Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Předběhla

Předběhla" banka J.P.Morgan svého klienta ?

9.12.2003 16:18
Autor: 

Na podzim letošního roku se firma Microsoft Corporation dohodla s investiční bankou J.P. Morgan na tom, že banka odkoupí od firmy hluboce "out-of-the-money" zaměstnanecké opce, za které zaplatí jejich držitelům z řad zaměstnanců předem stanovenou částku. Co se ale nestalo - v období 4 týdnů, které předcházely časovému pásmu, ve kterém by se stanovovala cena pro odkup opcí, propadla cena akcií Microsoft Corp. o 10% !! Mnoho analytiků se tak začíná domnívat, že - vezmeme-li v úvahu podmínky celé transakce s Microsoft Corp. - J.P. Morgan možná na svůj účet prodal větší blok akcií MSFT předem. Z mnoha pohledů se tak může jednat o jasný střet zájmů - čím méně bude akcie MSFT stát, tím méně J.P. Morgan zaplatí za dané opce.

Přesné časování celé transakce vypadalo následovně:

* v polovině října management firmy Microsoft nabídl zaměstnancům odprodej jejich "out-of-the-money" opcí bance J.P. Morgan. Na tuto operaci mělo nárok cca 37,000 zaměstnanců, kteří měli v držení 624 skoro bezcenných zaměstnaneckých opcí. Posledním datem, ke kdy se zaměstnanci měli rozhodnout, zda nabídku přijmou nebo ne, byl 12. listopad.

* je jasné, že algoritmus na určení ceny, kterou za dané opce J.P. Morgan nakonec zaplatí, je přísně střeženým tajemstvím - jedno je ale jisté. Jedním z komponentů je nepochybně průměrná cena akcií Microsoft Corp. v období 15 obchodních dní, která končí tento týden. Opět - čím vyšší bude cena akcií Microsost Corp. v tomto období, tím více bude muset J.P. Morgan muset firmě zaplatit.

* ve snaze zajistit si vytvořenou pozici J.P. Morgan oznámil, že prodá do trhu stejné množství akcií, jaké nakupuje via opce od zaměstnanců Microsoft Corp. Část těchto prodejů měla projít trhem právě v uvedených 15 dnech, kdy dochází k průměrování ceny akcie pro účely exekuce opcí a mnoho lidí předpovídalo pokles ceny MSFT.

* tento pokles opravdu nastal a MSFT se obchodovalo mírně pod uzavírací cenou z 12. listopadu, která byla USD 25.98

* podstatně prudší pokles ceny akcií však nastal v týdnech, které předcházely 12. listopad - právě to vede analytiky k názoru, že J.P. Morgan trošku předběhl událostem a prodal značný blok akcií předem

* podle zprávy americké SEC mohla banka J.P. Morgan prodat v období mezi 15. říjnem a 12. listopadem nespecifikované množství akcií nad objem akcií odpovídající objemu odkupovaných opcí. Současně ale SEC oznámila, že jakékoliv akcie prodané mezi 15/10/2003 a 12/11/2003 budou muset být tou samou valutou nakoupeny zpět. Ani banka ani MSFT neřeknou, kolik akcií bylo prodáno v období před 12. listopadem, spekulace je že to rozhodně nebylo málo.

* od 15/10/2003 do 12/11/2003 propadla cena akcie o USD 3.09 - cca 10.6%. Velká část tohoto propadu může být sice připsána zklamání z výsledků publikovaných 23/10/2003, velká část investorů z něho ale viní právě J.P. Morgan.

Petr Žabža
(Připraveno na základě zpráv agentury Dow Jones Newswires ze dne 8/12/2003)


Váš názor
  • Opce
    11.12.2003 9:09

    nechci se zastávat J.P.Morgan, ale je reálné, aby tato banka manipulovala s cenou akcií takovým způsobem jenom kvůli 624 téměř bezcenným opcím?
    Pepa
  • Váš názor byl zrušen
    9.12.2003 16:42

    Váš názor byl zrušen kvůli neodůvodněnému napadání společnosti Patria Finance. Pokud máte dojem, že jsme Vás tímto poškodili, napište nám na info@patria.cz
    Toshi
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data