Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Předběhla

Předběhla" banka J.P.Morgan svého klienta ?

09.12.2003 16:18
Autor: 

Na podzim letošního roku se firma Microsoft Corporation dohodla s investiční bankou J.P. Morgan na tom, že banka odkoupí od firmy hluboce "out-of-the-money" zaměstnanecké opce, za které zaplatí jejich držitelům z řad zaměstnanců předem stanovenou částku. Co se ale nestalo - v období 4 týdnů, které předcházely časovému pásmu, ve kterém by se stanovovala cena pro odkup opcí, propadla cena akcií Microsoft Corp. o 10% !! Mnoho analytiků se tak začíná domnívat, že - vezmeme-li v úvahu podmínky celé transakce s Microsoft Corp. - J.P. Morgan možná na svůj účet prodal větší blok akcií MSFT předem. Z mnoha pohledů se tak může jednat o jasný střet zájmů - čím méně bude akcie MSFT stát, tím méně J.P. Morgan zaplatí za dané opce.

Přesné časování celé transakce vypadalo následovně:

* v polovině října management firmy Microsoft nabídl zaměstnancům odprodej jejich "out-of-the-money" opcí bance J.P. Morgan. Na tuto operaci mělo nárok cca 37,000 zaměstnanců, kteří měli v držení 624 skoro bezcenných zaměstnaneckých opcí. Posledním datem, ke kdy se zaměstnanci měli rozhodnout, zda nabídku přijmou nebo ne, byl 12. listopad.

* je jasné, že algoritmus na určení ceny, kterou za dané opce J.P. Morgan nakonec zaplatí, je přísně střeženým tajemstvím - jedno je ale jisté. Jedním z komponentů je nepochybně průměrná cena akcií Microsoft Corp. v období 15 obchodních dní, která končí tento týden. Opět - čím vyšší bude cena akcií Microsost Corp. v tomto období, tím více bude muset J.P. Morgan muset firmě zaplatit.

* ve snaze zajistit si vytvořenou pozici J.P. Morgan oznámil, že prodá do trhu stejné množství akcií, jaké nakupuje via opce od zaměstnanců Microsoft Corp. Část těchto prodejů měla projít trhem právě v uvedených 15 dnech, kdy dochází k průměrování ceny akcie pro účely exekuce opcí a mnoho lidí předpovídalo pokles ceny MSFT.

* tento pokles opravdu nastal a MSFT se obchodovalo mírně pod uzavírací cenou z 12. listopadu, která byla USD 25.98

* podstatně prudší pokles ceny akcií však nastal v týdnech, které předcházely 12. listopad - právě to vede analytiky k názoru, že J.P. Morgan trošku předběhl událostem a prodal značný blok akcií předem

* podle zprávy americké SEC mohla banka J.P. Morgan prodat v období mezi 15. říjnem a 12. listopadem nespecifikované množství akcií nad objem akcií odpovídající objemu odkupovaných opcí. Současně ale SEC oznámila, že jakékoliv akcie prodané mezi 15/10/2003 a 12/11/2003 budou muset být tou samou valutou nakoupeny zpět. Ani banka ani MSFT neřeknou, kolik akcií bylo prodáno v období před 12. listopadem, spekulace je že to rozhodně nebylo málo.

* od 15/10/2003 do 12/11/2003 propadla cena akcie o USD 3.09 - cca 10.6%. Velká část tohoto propadu může být sice připsána zklamání z výsledků publikovaných 23/10/2003, velká část investorů z něho ale viní právě J.P. Morgan.

Petr Žabža
(Připraveno na základě zpráv agentury Dow Jones Newswires ze dne 8/12/2003)


Váš názor
  • Opce
    11.12.2003 9:09

    nechci se zastávat J.P.Morgan, ale je reálné, aby tato banka manipulovala s cenou akcií takovým způsobem jenom kvůli 624 téměř bezcenným opcím?
    Pepa
  • Váš názor byl zrušen
    09.12.2003 16:42

    Váš názor byl zrušen kvůli neodůvodněnému napadání společnosti Patria Finance. Pokud máte dojem, že jsme Vás tímto poškodili, napište nám na info@patria.cz
    Toshi
Aktuální komentáře
26.02.2021
22:10Tahounem seance technologie, Facebook +1,15 %  
20:08Vláda schválila nový nouzový stav do 28. března, ministerstvo zdravotnictví dostane větší pravomoci
18:14Výnosy zůstávají nahoře, technologie obrátily vzhůru, eurodolar pod 1,21  
17:58Čína pomohla USA s inflací
16:20Získejte záznam webináře: TRHY versus REALITA. Kam pro ZISKY v covidové době?
15:37Volkswagen: Letos čekáme oživení dodávek i tržeb. Akcie obrátily do plusu
15:22Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují
13:59Perly týdne: Výnosy, inflace a akcie. A dávejte si pozor na psa!
13:11Tržby skupiny Deutsche Telekom loni překonaly 100 miliard eur
12:22Erste Bank: Slušná sada čísel za 4Q20 a letos potenciální dividenda 1,5 EUR na akcii (komentář analytika)  
11:48Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu  
11:41Vlastník British Airways má kvůli pandemii rekordní ztrátu
11:06Nové investiční tipy Patrie: Cyklické tituly a strukturální trendy  
10:51Airbnb je v hluboké ztrátě, čeká ale výrazný nárůst cestování
10:20Kofola oznámila plánovaný nákup vlastních akcií pro účely opčního programu
9:12Rozbřesk: Vidina tvrdších opatření drží korunu pod tlakem
9:03Twitter chce do 2023 dvojnásobné tržby, akcie včera na rekordu
8:51Evropské burzy zahájí den zřejmě výrazným propadem. Jak povýsledková Erste?  
8:29Další zpřísnění: Vláda chce zakázat pohyb mezi okresy, zavřít školy a další obchody
8:23Erste loni klesl čistý zisk o 46,7 %, akcie ztrácejí

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    AMC Entertainment Holdings Inc (12/20 Q4)
    Cellnex Telecom SA (12/20 Q4)
    Cinemark Holdings Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
    Erste Group Bank AG (12/20 Q4)
    Foot Locker Inc (01/21 Q4, Bef-mkt)
    International Consolidated Airlines Group SA (12/20 Q4, Bef-mkt)
    7:00BASF SE (12/20 Q4)
    7:00Deutsche Telekom AG (12/20 Q4)
    14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
    14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
    15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university