Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je Comerzbank AG při současné ceně ovcí mezi bankovními vlky ?

Je Comerzbank AG při současné ceně ovcí mezi bankovními vlky ?

12.11.2003 11:52
Autor: 

Německá Commerzbank AG dnes ráno publikovala své hospodářské výsledky za třetí čtvrtletí letošního roku - jejich struktura však bohužel potvrdila spekulace z minulého týdne, které dokonce hovořily o "profit warning". Tyto nepotvrzené informace management ještě minulý týden velmi razantně popíral, dnešek však ukázal, jak je na tom Commerzbank doopravdy.

Struktura hospodářských výsledků (v mil. EUR) vypadala takto:	

			     Konsenzus 	 Skutečná hodnota
Čistý úrokový zisk		716		662
Oprávky				280		273
Čistý příjem z poplatků		515
Zisk z obchodování		184		107
Provozní náklady 	      1,132
Zisk před zdaněním 	   	 75	     -2,250
Čistý zisk/ztráta		 30	     -2,305

V podstatě na všech úrovních tak výsledky zaostaly za očekáváním analytiků a investorů. Překvapením je však fakt, že Commerzbank AG v tomto kvartále přistoupila k velmi bolestivému kroku a zaúčtovala do výsledků také odpisy v objemu EUR 2.3 mld. Prostým porovnáním účetní hodnoty portfolia a jeho mark-to-market cenou je patrné, že taková operace by byla podstatně výhodnější na konci loňského roku, resp. na konci pvního fiskálního čtvrtletí roku letošního. Současně banka oznámila, že bude navyšovat kapitál v objemu cca 53.3 milionu kusů akcií a pro rok 2003 nebude vyplácet žádnou dividendu.

Co se z toho všeho dá usuzovat? Zcela bez debaty je fakt, že výsledky brané "at face value" jsou špatné - poměr nákladů k výnosům na hodnotě 78% (vs. oček. 75%) je hodně vysoko, pokles zisku z obchodování a propad úrokového zisku nevěští nic dobrého. Na druhé straně - a to je potřeba velmi zdůraznit - dává zaúčtování odpisů v tomto kvartále smysl, pokud přijmeme hypotézu, že management Commerzbank čistí bilanci banky před možnými (resp. teoreticky již probíhajícími) jednáními o převzetí banky. Není tomu tak dávno, co se právě Commerzbank stala centrem spekulací o převzetí ze strany (mezi jinými) Citigroup Inc. nebo Banc of America. Všem je jasné, že v konsolidujícím se evropském bankovním trhu Commerzbank AG sama o sobě nepřežije - německým úřadům by se sice líbila intra-německá fúze, možných zájemců však není mnoho. Proto se management nejspíše dívá za hranice země - Citigroup o evropské expanzi uvažuje a v mnoha případech by se jednalo o ideální spojení. Cena akcie od okamžiku, kdy se první informace v podobném duchu objevily, posílila o více jak 46% (EUR 12 na konci září proti EUR 17.58 na svém vrcholu 3. listopadu). Nyní se akcie sice obchodují výrazně níže (EUR 14.59), zájem kupců na hladině EUR 14.25 byl dnes ráno však stále patrný - pokračující spekulace budou cenu pravděpodobně dále podporovat a není vyloučeno ani opakování růstu na listpadová maxima. Příběh okolo Commerzbank AG stále není uzavřený ...

Petr Žabža

Vstupte na světové finanční trhy se společností Patria Direct!
Společnost Patria Direct Vám nabízí možnost obchodovat na zahraničních burzách v Evropě a USA prostřednictvím internetu nebo telefonicky. Podrobnější informace naleznete na www.patria-direct.cz, nebo Vám je poskytnou přímo pracovníci Patria Direct na tel. čísle 221 424 240.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university