Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je Comerzbank AG při současné ceně ovcí mezi bankovními vlky ?

Je Comerzbank AG při současné ceně ovcí mezi bankovními vlky ?

12.11.2003 11:52
Autor: 

Německá Commerzbank AG dnes ráno publikovala své hospodářské výsledky za třetí čtvrtletí letošního roku - jejich struktura však bohužel potvrdila spekulace z minulého týdne, které dokonce hovořily o "profit warning". Tyto nepotvrzené informace management ještě minulý týden velmi razantně popíral, dnešek však ukázal, jak je na tom Commerzbank doopravdy.

Struktura hospodářských výsledků (v mil. EUR) vypadala takto:	

			     Konsenzus 	 Skutečná hodnota
Čistý úrokový zisk		716		662
Oprávky				280		273
Čistý příjem z poplatků		515
Zisk z obchodování		184		107
Provozní náklady 	      1,132
Zisk před zdaněním 	   	 75	     -2,250
Čistý zisk/ztráta		 30	     -2,305

V podstatě na všech úrovních tak výsledky zaostaly za očekáváním analytiků a investorů. Překvapením je však fakt, že Commerzbank AG v tomto kvartále přistoupila k velmi bolestivému kroku a zaúčtovala do výsledků také odpisy v objemu EUR 2.3 mld. Prostým porovnáním účetní hodnoty portfolia a jeho mark-to-market cenou je patrné, že taková operace by byla podstatně výhodnější na konci loňského roku, resp. na konci pvního fiskálního čtvrtletí roku letošního. Současně banka oznámila, že bude navyšovat kapitál v objemu cca 53.3 milionu kusů akcií a pro rok 2003 nebude vyplácet žádnou dividendu.

Co se z toho všeho dá usuzovat? Zcela bez debaty je fakt, že výsledky brané "at face value" jsou špatné - poměr nákladů k výnosům na hodnotě 78% (vs. oček. 75%) je hodně vysoko, pokles zisku z obchodování a propad úrokového zisku nevěští nic dobrého. Na druhé straně - a to je potřeba velmi zdůraznit - dává zaúčtování odpisů v tomto kvartále smysl, pokud přijmeme hypotézu, že management Commerzbank čistí bilanci banky před možnými (resp. teoreticky již probíhajícími) jednáními o převzetí banky. Není tomu tak dávno, co se právě Commerzbank stala centrem spekulací o převzetí ze strany (mezi jinými) Citigroup Inc. nebo Banc of America. Všem je jasné, že v konsolidujícím se evropském bankovním trhu Commerzbank AG sama o sobě nepřežije - německým úřadům by se sice líbila intra-německá fúze, možných zájemců však není mnoho. Proto se management nejspíše dívá za hranice země - Citigroup o evropské expanzi uvažuje a v mnoha případech by se jednalo o ideální spojení. Cena akcie od okamžiku, kdy se první informace v podobném duchu objevily, posílila o více jak 46% (EUR 12 na konci září proti EUR 17.58 na svém vrcholu 3. listopadu). Nyní se akcie sice obchodují výrazně níže (EUR 14.59), zájem kupců na hladině EUR 14.25 byl dnes ráno však stále patrný - pokračující spekulace budou cenu pravděpodobně dále podporovat a není vyloučeno ani opakování růstu na listpadová maxima. Příběh okolo Commerzbank AG stále není uzavřený ...

Petr Žabža

Vstupte na světové finanční trhy se společností Patria Direct!
Společnost Patria Direct Vám nabízí možnost obchodovat na zahraničních burzách v Evropě a USA prostřednictvím internetu nebo telefonicky. Podrobnější informace naleznete na www.patria-direct.cz, nebo Vám je poskytnou přímo pracovníci Patria Direct na tel. čísle 221 424 240.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m