V několika posledních sloupcích jsem zcela záměrně "otupil zbraně" a snažil jsem se ukázat také druhou stranu mince od té, kterou zde v podstatě od začátku prezentuji - fakt, že v americké a nejenom v americké ekonomice existují velmi závažné nerovnováhy, které v okamžiku nepříznivé konstelace událostí mohou přinést opravdu velké problémy. To, že akciový trh tato fakta zatím nereflektuje je věc jiná a můžeme se bavit hodiny a hodiny o tom, jak moc jsou akcie "leading" indikátor a jak moc tedy poslední růst jejich cen reflektuje a především anticipuje budoucí ekonomickou expanzi. Ve vší skromnosti musím uznat, že "krátká" pozice investorovi v posledních 3-5 měsících mnoho peněz nevydělala, ale není všem dnům konec.
Jenom pro ilustraci toho, že ještě zdaleka nejsem dost "bearish" si dovolím nasměrovat Vaši pozornost k firmě Elliott Wave International. Mnoho našich čtenářů o její existenci, resp. o existenci jejího duchovního otce a zakladatele Roberta Prechtera ví, byl mu věnován v minulosti jeden sloupek. Jedná se o nezávislý analytický "butik", plně a jedině financovaný ze strany klientů, kteří platí nemalé peníze za možnost přístupu k jejich know-how. Na serveru www.bearmarketcentral.com - jehož jméno hovoří samo za sebe, je k dispozici článek s názvem "Grizzly Growlings", publikovaný 2.11.2003 (a výjimečně zdarma). Co je v něm za závěry ?
* Podle EWI je index Nasdaq Composite na technicky velmi důležitém rozcestí. "Bear - market rally," které začalo v říjnu roku 2002, má před sebou jen několik málo týdnů a pak nás podle EWI čeká masivní pokles na 5,000 bidů v případě Dow Jones a na 1,000 bodů v případě indexu Nasdaq.
* Podle závěrů Investor Intelligence býci přečíslují medvědy v poměru 3:1.
* Index volatility VIX za posledních 29 dnů nikdy nepřekročil hodnotu 20.
* Americký rozpočtový deficit dosahuje kosmických rozměrů. Ministr financí John Snow v podstatě žebrá, aby Čína revalvovala svou měnu.
* Nasdaq obchoduje na 333násobku skutečných zisků.
* Hotovostní pozice v podílových fondech dosahují historického minima na 4%.
* Objem pozic na "margin" v rámci Nasdaq dosahuje "all-time high" z března 2000, samotný Nasdaq před tímto jevem varuje.
* Od března letošního roku pokles objem refinancovaných hypoték o 78%. Přechod takto vygenerovaných peněz do akcií je zcela minimální.
* CNBC hovoří o "starých dobrých dobách let 1998-2000".
* "Insiders" firem prodávají 44x více než nakupují.
* Sektor podílových fondů je ve Spojených státech zmítán vlnou skandálů a obvinění. CEO Putnam Investments přišel o židli.
* Přítok peněz do akciových trhů dosahuje stejných hodnot jako v únoru 2000.
...... a tak dále. Uznávám, že žádná kaše se nejí tak horká jak se uvaří. Ne se vším, co je v článku uvedeno je třeba souhlasit, ale nikdy také není na škodu se podívat i na druhou stranu. Příjemné čtení.
P.S. Věřím, že čtenář s "nickem" Alan spustil spoušť a zavřel své dlouhé pozice.
Petr Žabža