Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Všechno je jinak ... americké akcie možná nejsou vůbec drahé

Všechno je jinak ... americké akcie možná nejsou vůbec drahé

3.11.2003 13:43
Autor: 

V několika minulých sloupcích jsem vyjádřil poměrně skeptický názor ve vztahu k budoucímu vývoji světových akciových trhů obecně a amerických trhů konkrétně. V rámci zachování objektivity je však třeba přiznat, a poslední vývoj trhů tomu dává jenom za pravdu, že je možná všechno jinak a můj pohled je sám o sobě chybný.

Podle názoru některých analytiků a investorů americké akcie - navzdory 19% růstu měřenému indexem S&P500 od začátku tohoto roku - nejsou o moc dražší, než byly letos v lednu. Jak je to možné? Velmi jednoduše - ceny akcií "drží krok" s růstem ziskovosti, jinými slovy se poměr ceny a zisku na akcii v podstatě nezměnil. Na počátku letošního roku bylo P/E pro minulé zisky (tj. zisky posledních 12 měsíců) na hodnotě 29, nyní se pohybuje na úrovni 28. Pokud se podíváme na P/E pracující s očekávanými zisky (pro mnoho správců majetku mnohem důležitější údaj), dostáváme se na hodnotu 19 v lednu 2003 a na úplně stejnou hodnotu nyní. Podle odhadů Thomson Financial se zisky firem z báze indexu S&P500 v roce 2004 zvýší v průměru o 12%. Ani letošek však není k zahození - americké indexy letos poprvé od roku 1999 pravděpodobně dosáhnou celoročního zisku s tím, jak se objevují známky jednak ekonomického oživení na obecné úrovni společně s růstem zisků jednotlivých společností. Dow Jones Industrial Average posílil od začátku tohoto roku o 17%, technologický Nasdaq Composite je o 45% výše.

Výsledková sezóna tohoto čtvrtletí rozhodně celkový obrázek vylepšila. Podle Thomson Financial by průměrný růst zisků firem z báze indexu S&P500 měl letos dosáhnout 18%. To je největší růst od roku 1999. V tomto čtvrtletí firmy v průměru vykázaly růst zisku +21.1%, opět se jedná o nejrychlejší růst - nyní od roku 2000. Z firem které výsledky zatím oznámily jich 64% předstihlo očekávání.

Dell Inc. - druhý největší výrobce PC na světě - v tomto roce posílil o 35%. Analytici očekávají za letošní rok růst zisku na průměrné hodnotě 26%, hlavně díky rostoucím tržbám v segmentu serverů a snižování nákladů. Těchto 26% tak bude nejrychlejším růstem zisku od roku 1999. Na začátku tohoto roku se Dell obchodoval s P/E na hodnotě 37, nyní jsme na 40. To je výrazně méně než P/E 75 z konce roku 1999.

Amgen - největší biotechnologická firma na světě - posílila do dnešního dne od začátku roku o 28%. Podle odhadů se zisky firmy letos zvýší o 40%, P/E však stále zůstává na 35. Pro rok 2004 Thomson Financial předpovídá růst ziskovosti o 23%.

Jak to tedy bude? Pravda je asi někde uprostřed - v ekonomice Spojených států jsou evidentní nerovnováhy (viz. Sbohem rozpočtový přebytku ...), které by v kombinaci s nepříznivou geopolitickou situací mohly kartami výrazně zamíchat. Na druhé straně je zde neoddiskutovatelný růst zisku firem, který ve většíně případů překonává očekávání. Pokud budeme brát za svou hypotézu, že akciové trhy jsou "leading" a nikoliv "lagging" indikátor, rok 2004 bude nejspíše pro akcie docela dobrý. I když ...

Petr Žabža

Zpracováno podle zdroje: ZDE


Váš názor
  • Optimisimus?
    4.11.2003 9:54

    Ať se dívám do historie jakkoliv, neikde nevidím, že by býčí trh začal na P/E 30. Takže sázím na pokles.
    Honzjas
  • zdroj/sebereflexe
    3.11.2003 16:47

    Jsem rad, ze autor k reprodukovanym nazorum uvadi zdroj, jak se slusi a patri. Sebereflexe je zejmena u muzu kvuli jejich jesitnosti velmi obtizna, v pripade akciovych brokeru, portfolio manazeru, analytiku by to mela byt jedna z nejcennejsich vlastnosti. Smekam klobouk, ze Petr Zabza verejne prezentuje moznost sveho omylu. Doufam taky, ze Petr Zabza neopravuje neomylnost svych predchozich tezi ve chvili, kdy by mel trh ukoncit svou rustovou fazi !!!
    Petr Kalina
  • nevim, nevim
    3.11.2003 16:46

    nemyslim si, ze by vzhledem k tradicnimu predvanocnimu poklesu byl rust v pristich 2 mesicich nejak zhavy, ale treba bude realita vyjimecne jina
    mara
  • Zisky firem ?
    3.11.2003 16:37

    Jen jestli ta čísla nejsou trochu minimálně u US exportních firem, pokud počítáte s tržbami v cizí měně tak při poklesu kurzu dolaru se jim slušně zvýšil "zisk" a když trochu přitlačili na náklady tak máme růst zisku i o několik desítek procent, ale to není dlouhodobá perspektiva nebo je ?
    Michal
  • xxl
    3.11.2003 16:20

    Váš názor byl zrušen kvůli neodůvodněnému napadání zaměstnanců společnosti Patria. Prosíme uživatele o korektní a věcné příspěvky.
    kecal
  • OCENUJI
    3.11.2003 15:44

    Pokud je tento clanek myslen vazne,pak ho velice ocenuji.Nejde o to kde presne je pravda,ale o to,ze pan Zabza uvazuje o sve mozne omylnosti.Uprimne receno,nikdy bych to necekal.
    dodo
  • Nejvyšší čas prodat
    3.11.2003 15:30

    V takové chvíli,kdy i tak zapřísáhlý "medvěd" jakým Petr Žabža bezesporu je, začal uvažovat o tom, že trh by mohl růst, všechny příručky o obchodování říkají, že realita bude přesně opačná. Jsem opravdu zvědavý jestli to bude platit i tentokrát. Bylo by to perfektní vodítko.
    Lustig
    • jo jo, souhlas
      3.11.2003 16:12

      dnes mam ruku "na spousti" abych longy po pul roce zavrel...
      Alan
  • Obrat
    3.11.2003 15:30

    Někde jsem četl, že až si medvěd přizná, že vlastně neví, proč akcie jdou nahoru, tak to bude vrchol trhu.
    Igor
  • P/E kolem 29 signal ke koupi?
    3.11.2003 15:28

    ale ale pane Zabza, tak kdyz tomu tak verite, tak do tech americkych akcii strcte nejajokou korunku, a za pul roku se muzeme bavit, kolik jste vydelal/prodelal. sice DJ je historicky nejakych 200+ bodu pod maximem, ale laskave si uvedomte, ze situace pod Bushovym vedenim neni v USA ruzova, a ze dalsi prusery lze ocekavat. Oziveni trhu nastane, az po volbach ktere jak to vypada vyhraji demokrati. pak bych mozna investoval na zacatku do neceho co ma P/E kolem 29+. Historicky podivate li se do ucebnic investovani, je nakup akcii vhodny pokud P/E je kolem 12. Pak je nadeje, ze se da neco vydelat na jejich rustu ( positive growth potential) Vite, vubec mi to pripada, ze domaci analytikove vic kecaji nez mysli, ale je to dano tim, ze domaci investori - alespon vetsina z nich, vi malo o zakonech a pravidlech investovani. A nektere "poucovaci clanky ceskych analytiku" jsou za prve zavadejici, za druhe nepresne, a za treti naprosto spatne. Prikladem je pan Zahradnik ktery se "vyznamenal" jeho "profesorskym" vykladem P/E ratio.
    Frantisek Tresnak
    • Ekonomika USA, P/E, Zahradník
      7.11.2003 14:45

      1. Nezaměstnanost v USA poklesla na 6 % poté, co v říjnu vzniklo 126 000 pracovních míst 2. Učebnice investování sice udávají historické průměry P/E kolem 16 (DJ 30 má teď asi 22), ale za podmínek, kdy dlouhodobé dluhopisy (10 let) nesou 8-10 %. Dnes je to kolem 4,5 %, takľe akciový index DJ30 je oceněn férově - ani moc, ani málo. 3. Čím se "vyznamenal" pan Zahradník?
      Pavel
  • Bloomberg
    3.11.2003 15:21

    Možná by se slušelo napsat i zdroj tohoto článku, (http://quote.bloomberg.com/apps/news?pid=10000006&sid=aHVHNx.ts2nU&refer=home) jedná se pouze o překlad.
    Jara
    • Zpracovano podle zdroje
      3.11.2003 16:23

      Podivejte se nad clankem, kde je zpracovano podle zdroje. Ahoj
      mirek Cerny
Aktuální komentáře

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data