komentář doplněn
Nekonsolidovaný čistý zisk Komerční banky za 9M podle IFRS dosáhl 6,2 mld. Kč a byl tak 2 % pod tržním konsensem především kvůli neprovozním faktorům; provozní zisk se shodoval s naším odhadem. Negativní vývoj v úrokových výnosech banky vinou poklesu tržních úrokových sazeb (ČNB naposledy snížila repo sazbu na 2 % v červenci) byl do určité míry kompenzován růstem výnosů banky z poplatků a provizí (v Q3 meziročně vzrostly téměř o 8 %). Zisk z finančních operací ale výrazně zaostal za očekáváním, když KB vykázala v Q3 ztrátu z obchodování s cennými papíry ve výši 160 mil. Kč. Pokračují restrukturalizace a snižování nákladů (např. snižování počtu zaměstnanců) přispěly k meziročnímu poklesu provozních nákladů banky a poměr nákladů a výnosů zůstal v Q3 na 51,3 % (vs. 56,7 % před rokem).
Na rozdíl od našich odhadů vytvořila KB dalších 100 mil. Kč opravných položek ke svému portfoliu CDO a CLN derivátů, navíc jsme očekávali výraznější rozpouštění opravných položek k úvěrům. Tvorba opravných položek tak předčila naše očekávání a způsobila, že hrubý i čistý zisk zaostal mírně za našimi odhady. Efektivní daň meziročně stoupla na 30 % z 18 % v roce 2002.
Klientská báze KB se rozšířila v Q3 o 11 tisíc a vklady klientů vzhledem ke Q2 narostly o 10 mld. Kč, a to přes klesající úrokové sazby. Ačkoliv objem úvěrů firemní klientele meziročně mírně poklesl, celé úvěrové portfolio banky (resp. úvěry, které nejsou kryty státní garancí) rostlo o 5 % díky pokračujícímu zájmu o hypotéky a spotřební úvěry (+41 % a +19 % meziročně).
Celkově hodnotíme výsledky jako neutrální.
Připomínáme, že banka pořádá tiskovou konferenci v 11:00, setkání s analytiky v 13:00 a conference call je v 16:00.
Jan Hájek