Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sbohem rozpočtový přebytku ...

Sbohem rozpočtový přebytku ...

30.10.2003 11:20
Autor: 

Ve středu newyorského Manhattanu - mírně nad Avenue of the Americas - je zelená elektronická tabule, která sekundu po sekundě ukazuje výši vládního dluhu Spojených států. V posledních dnech je dynamika růstu zcela ohromující - 19,000 dolarů za sekundu, 1.1 milionu dolarů za minutu, 66 milionů dolarů za hodinu. Přesně o půlnoci 9. října 2003 dosáhla tato částka USD 6,820,568,216,853. To je na nejbližší řád USD 6.82 bilionů ! - 22x tržní kapitalizace firmy Microsoft Corp., nejdražší firmy na světě. O pouhých 24 hodin později k této cifře přibylo dalších USD 1.6 mld. Nejhorší na tom všem je fakt, že ještě před třemi lety to samé počítadlo běželo pozpátku a nakonec zhaslo. Vlastník hodin - rodina Durstů - jej nechala vypnout v okamžiku, kdy americká vláda skončila fiskální rok 2000 s rekordním rozpočtovým přebytkem ve výši USD 236.4 mld.

Nyní ekonomická recese, terorismus, válka v Iráku a nejhlubší medvědí trh akciových trhů od roku 1939-1941 všechno vymazaly a obrátily trend směrem k nové éře rekordních rozpočtových deficitů. Prezident G. Bush vstoupí do volebního roku 2004 s vidinou největšího rozpočtového schodku, který americký národ kdy zažil (dost dobrý důvod pro jeho nezvolení) - USD 480 mld. bez započtení nákladů na okupaci a obnovu Iráku. Výdaje na operace v Iráku zvýší schodek rozpočtu k 30. září 2004 podle všech odhadů na minimálně USD 525 mld. Celý projektovaný přebytek ve výši USD 5.6 bilionů dolarů (do roku 2011) se tak rozplynul. G. Bush bude muset evidentně rozlousknout několik tvrdých oříšků:

* může si americká administrativa dovolit vydržovat v Iráku vojáky, kteří tak přijdou státní kasu na USD 87 mld. jenom v roce 2004 ?
* je možné utratit USD 400 mld. v příštích 10 letech na reformě systému lékařské péče Medicare a umožnit tak starým lidem volnější přístup k lékům ?
* je vhodné snižovat daně nyní a když, v jaké formě ?
* nebude lepší zaměřit se na penzijní systém pro 76 milionů "baby-boomers", kteří začnou v roce 2008 odcházet do důchodu ?

Hlavní dozorový orgán amerického bankovního sektoru (U.S. Comptroller General) varuje, že exploze státního dluhu může přinést americké ekonomice problémy v podobě růstu úrokových měr. V červenci tohoto roku - na svém největším poklesu od roku 1980 - cena státního 10letého dluhopisu Treasury propadla o 8%. Podle cen v polovině října se investoři na trhu Treasuries můžou těšit na první roční ztrátu od roku 1999. Ti, kteří si koupili 16. června 10 milionů dolarů 10letého dluhopisu Treasury (kdy výnosy poklesly na 45leté minimum na hodnotě 3.07%) již 27.10.2003 ztráceli USD 845,000 s tím, jak výnos tohoto dluhopisu vyskočil na 4.28% - cena poklesla o 8.45%, ztráta dříve vyhrazená jenom akciím. Vlády takového Německa a Japonska však také potřebují záplatovat díry ve svých rozpočtech a tak se bohatý investor do státního dluhu stává pomalu podpultovým zbožím. Jednu věc však výše zmíněné hodiny ignorují - zadluženost firem a domácností. Agregátní suma dluhu amerických domácností, nefinančních korporací, federálních, státních a lokálních vlád dosáhl k 30.6.2003 zcela neuvěřitelných USD 21.6 bilionu v porovnání s USD 1.42 biliony v roce 1970.

Pokud se k tomu ještě přidá dluh bank a finančních korporací - které si typicky půjčují, aby mohly poskytovat úvěry - dostáváme se na astronomických USD 33 biliony ! Vyjádřeno jako procento hrubého domácího produktu, jsme na 294% - podstatně více než 270% v období Velké deprese. Není to však jenom americká vláda nebo korporace, která musí řešit otázku - "jak to zaplatit". Mnohem více jednotlivců vyhlásilo "bankrot" ve druhém kvartále roku 2003 než v jakémkoliv jiném čtvrtletí v historii. Počet těchto "bankrotů" poskočil v tomto období o 7% a dosáhl rekordních 430,926 - roční součet se tak přiblížil 1.61 milionu. V rámci segmentu komerčních bank je situace ještě hrozivější - plných 5.9% celkového dluhu na kreditních kartách je v podstatě "na odpis" - to je více než 4.9% v poslední recesi let 1990-1991. Platební problémy v rámci hypotéčního trhu dosáhly ve druhém čtvrtletí 4.62% vs. 4.52% v Q1/2003. Nicméně - americký spotřebitel si půjčuje dál, jenom v srpnu to bylo dalších USD 8.2 mld.

Jak je na tom korporátní sféra ? V roce 2002 dosáhla míra defaultu v segmentu vysoce-výnosných, tzv. junk-dluhopisů, 10.8% všech nesplacených emisí. Jedná se o druhé nejvyšší číslo do roku 1991 (tehdy to bylo 12.8%). Od té doby se tato míra opět snížila, dosáhla 6.7% a celý kolotoč půjčování se roztáčí znovu. Americký trh s korporátními dluhopisy má letos žně - během prvních devíti měsíců roku 2003 emise nových "junk-bonds" dosáhly USD 100.5 mld. a přesáhly tak celkový objem všech emisí podobného druhu v roce 2002.

A tak dále, a tak dále. V podobném duchu by se dalo pokračovat ještě několik stran, výsledek by však byl stále stejný. Jsem si vědom faktu, že ve Spojených státech by vše - tak nějak z definice - mělo být větší. Nejsem si ale jistý, zda to platí také o schodku státního rozpočtu. Již zmiňovaný nejvyšší bankovní dozor Spojených států varuje, že představa toho, jak se z této jámy americká ekonomika hrabe pouhým ekonomickým růstem je falešná. Uvidíme ...

Petr Žabža


Váš názor
  • Million, billion, trillion...
    30.10.2003 12:44

    ... nebo milion, miiarda, bilion. Je třeba si aspoň jedno z toho vybrat a v článku být konzistentní. 6,8x10exp12 je česky bilion, v americké angličtině trilion. Ale je divné v další větě použít větu o přebytku 236 mld (v US 236 billion). BTW: zajímalo by mne kdy konečně nekomu dojde, že převod penzijního pojištění na soukromé kapitálové pojištění je nesmyslný hazard. Chápu investiční společnosti, pěkně na státem sponozorovaných systémech vydělávají. Pro stát by ale bylo rozumné udržovat výši povinných příspěvků do důchodového systému a zaručit jen to, že všechny vybrané peníze se rozdělí na důchody. Paralelně s tím samozřejmě měnit hranici pro odchod do důchodu s průměrným věkem. A "nahlas" říci: vyhlídky jsou takové..., kdo se chcete mít na stáří lépe, musíte se zabezpečit sami. Ale jestli si někdo investuje do fondu, koupí dům a bude jej pronajímat, nebo si vychová slušné děti, by se měl každý rozhodnout sám. Mimochodem jen ta poslední varianta (dobře vychované děti) je jediná reálná, staletími ověřená. Podívejte se do rozvahy GM a na jejich budoucí penzijní závazky. Pokud jsou schopní generovat tak vysoké zhodnocení, ať se vykašlou na auta ;-)
    Kozina
    • Million, billion, trillion,...
      30.10.2003 15:22

      Nevím, čemu nerozumíš v té části, kterou kritizuješ: CZ - milión, miliarda, bilión, biliarda, trilión, triliarda, kvadrilión, kvadriliarda, ... US - millon, billion, trillion, kvadrillion, ... Autor si vybral české (a evropské) výrazivo (to je ocenitelné) a nevidím v tom žádný problém: 6 800 miliard USD vládního dluhu (akumulováno v průběhu let) je prostě 6,8 biliónu USD vládního dluhu, vše v češtině. A 236,4 mld. USD přebytku státního rozpočtu (roční - fiskální deficit v roce 2000) je s tím zcela konzistentní. Dávám ti však za pravdu v jiné části textu, kde se hovoří o agregátním US zadlužení 21,6 triliónu USD. Ve skutečnosti jde zřejmě o 21 600 mld. USD a tedy o 21,6 biliónech USD. Nejde tedy o správné označení ani v evropské, ani v americké verzi. V české/evropské verzi by šlo o jinak podle autora o 21 600 000 miliard USD, v americké o 21 600 miliardách (billions) USD, a to je asi také nadmíru.
      Pes Filipes
      • Netvrdil jsem, že tomu nerozumím
        30.10.2003 16:00

        Pro 10 na dvanáctou se v Čechách používá výraz bilión autor použil trilión, později to počeštil na bilión.
        Kozina
  • dluhy
    30.10.2003 11:50

    tak takove hodiny by mely byt v poslanecke snemovne.mely by vyset nad Zaoralkem,aby na ne vsichni dobre videli. NA TYTO HODINY BYCH STATU PRIDAL Z VLASTNI KAPSY !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
    ppetr
    • kurs USD
      30.10.2003 12:49

      jak tyto dluhy ovlivní kurs USD? Pokud se nepletu, tak během následujících 3 měsíců jsou splatné americké bony za cca 1 bilion USD.
      Honzajs
      • Otázka relativity
        30.10.2003 19:49

        Kurs USD by měl klesnout, ale oproti které měně :- s tím jak je světová ekonomika provázaná, kdo je na tom relativně lépe? Chytne-li americky pes rhýmu, Euro ocas se otřese a česká blecha ...?
        visitor
        • kurz
          4.11.2003 12:58

          kurz USD se alespoň z dlouhodobého hlediska bude propadávat, alespoň vůči EUR. Každopádně by to ale mělo být postupné propadávání právě v důsledku zmíněného dluhu. Ale ze střednědobého hlediska bych vyzvedl mírnou apreciaci. A to v důsledku pozitivních ekonomických zpráv v US (HDP, nezaměstnanost atd.) a pozitivní náladě ivestorů. Navíc trh je přeprodán EUREM, což se určitě také promítne v apreciaci USD.
          eco
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data