Včera večer byla publikována Béžová kniha americké centrální banky (Fed). Analytická publikace je připravována pro účely rozhodování o měnové politice výboru Fedu, který se sejde 7. května a bude rozhodovat o případném zvýšení úrokových sazeb. Béžová kniha konstatuje, že ekonomika USA roste, nicméně ekonomové se obávají o míru tohoto růstu. Ve většině z 12 regionů soustavy amerických centrálních bank došlo k zlepšení od minulé zprávy.
Obecně zpráva vyznívá pozitivně, akciové trhy však včera reagovaly nakonec poklesem, investorům se nelíbí nevýrazný tón zprávy (Nasdaq –0,98%).
Ekonomika USA podle odhadů rostla v prvním čtvrtletí o 5% y/y v posledním čtvrtletí minulého roku rostl HDP o 1,7%. V dalších období tohoto roku však růst poněkud ochladne, HDP asi poroste za celý rok o 3%.
Ve většině regionů rostly maloobchodní tržby, všechny oblasti zaznamenaly zlepšení ve těžce zkoušeném průmyslovém sektoru. Naopak trh práce je hodnocen jako slabý a plánované investice podniků do nových zařízení jsou nadále omezeny. Právě podnikové investice jsou napjatě sledovány Fedem, neboť jejich pokles vedl k začátku recese v březnu 2001. Poptávka po bankovních úvěrech se nezměnila. Trh nemovitostí pro podnikatelské účely je stále slabý, trh nemovitostí pro bydlení se vyvíjel ve většině regionů uspokojivě.
Nejpozitivněji je asi hodnocena inflace, s jejímž vývojem jsou centrální bankéři spokojeni. Maloobchodní ceny výrazně nerostou, přestože producenti oceli silně zvýšili ceny této suroviny díky uvaleným clům na její dovoz.
Pohled na inflaci naznačuje, že Fed by 7. května nemusel přistoupit ke zvýšení klíčové sazby, která byla snížena v minulém roce 11krát a nyní činí 1,75%, tedy stojí na úrovni 40letého minima. V průběhu dalších 20 měsíců se pravděpodobně sazba zvýší až na 4% (indikují úrokové deriváty) v závislosti na cenových tlacích a vývoji ekonomického oživení. Koncem roku by úroky mohly být zvýšeny na 2,75%.
Radim Krejčí