Agentura S&P dnes uvedla, že akvizice maďarské Postabanky nepovede ke změně ratingu rakouské Erste Bank. Erste zaplatí za 99,97% státní podíl v Postabance 101,3 mld. HUF (399 mil. EUR), což odpovídá 2,8-násobku vlastního kapitálu banky na konci roku 2002. Z toho plyne, že Erste bude během 15 let odepisovat goodwill v celkové výši 255 mil. EUR, tj. 17 mil. EUR ročně. To sníží vykazovaný čistý zisk banky a dále zatíží již tak nízkou úroveň kapitálu banky pro potřeby výpočtu kapitálové přiměřenosti (Tier I ratio 6,6 % v červnu 2003). Nicméně banka bude toto kompenzovat zvýšením zadrženého zisku, uvedla agentura. Připomínáme, že Erste nedávno ohlásila záměr vyplatit ze zisku roku 2003 hrubou dividendu na akcii ve výši 1,50 EUR (my jsme očekávali 1,70 EUR), což dle našich projekcí znamená snížení výplatního poměru z 29% tento rok na cca 27% příští rok.
Připomínáme, že Erste Bank podle nás nekoupila Postabanku příliš výhodně, a to přesto, že cena odráží kromě vnitřní hodnotu Postabanky také synergie vzniklé ze začlenění této banky do skupiny a z fúze s Erste Bank Hungary a strategickou důležitost, kterou Erste přikládá maďarskému trhu. My jsme považovali za přiměřenou cenu 62 mld. HUF (245 mil. EUR).
Jan Hájek