Je nezpochybnitelným faktem, že evropské akciové indexy od začátku tohoto roku vynášejí méně než jejich americké protějšky - zatímco Dow Jones posílil v dolarovém vyjádření o 12.07%, pan-evropský DJ STOXX50 je pouhých 4.55%. To vše se ale v krátké době možná změní.
Jedním z důvodů může být posilování cen akcií evropských exportérů (např. Royal Philips Electronics a Siemens AG), kteří budou profitovat z růstu hodnoty amerického dolaru. Ten v minulém týdnu zaznamenal 4měsíční maximum proti euru. I proto se analytici investiční banky Morgan Stanley rozhodli doporučit svým klientům přesun větší části portfolií do evropských titulů v neprospěch titulů amerických. Jejich argumentem jsou především plánované reformy daňového systému v Německu a penzijního systému ve Francii, které by mohly potenciálně zrychlit nastartování ekonomického růstu.
Index DJ STOXX50 tak v minulém týdnu posílil o 1.4% a širší index DJ STOXX600 o 2.2%. Jak Philips Electronics, tak Siemens AG - kteří generují více jak 25% jejich tržeb ve Spojených státech - byly "tahouny" tohoto růstu.
Reformní kroky v rámci eurozóny v posledních několika týdnech nabírají na obrátkách. Německo přišlo s návrhem stimulovat ekonomický růst formou daňových škrtů, které by ke konci tohoto roku mohly přinést do kapes daňových poplatníků více jak EUR 15.6 mld. - efektivně by tyto změny vstoupily v platnost od roku 2005. Francie vyjádřila záměr reformovat stávající penzijní systém tím, že přinutí zaměstnance odcházet do důchodu později a přispívat do penzijního fondu déle. Vlna stávek a protestů však nezabránila tento plán přijmout parlamentem.
Petr Žabža