Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

ČEZem majoritně vlastněné distribuční společnosti – jejich ziskový profil

11.8.2003 11:02
Autor: 

V minulém článku jsme se zaměřili na tržby regionálních distributorů elektřiny ve kterých vlastní majoritní podíl společnost ČEZ, nyní se podíváme detailněji na ziskovost těchto společností.

Absolutní velikost zisku EBITDA ovlivňuje jak objem prodaného množství elektřiny, tak i realizované obchodní rozpětí, které je závislé na cenách, za které distribuční společnosti elektřinu nakoupí od výrobců (výrobní náklady + náklady na služby přenosové soustavy ČEPS), a na cenách, za které ji prodají koncovým spotřebitelům. Dále se do EBITDA promítají osobní náklady, rezervy a opravné položky a další provozní náklady a výnosy.

Následující graf znázorňuje operační ziskovost distributorů na úrovni EBITDA.



Zdroj: distribuční společnosti, Patria Finance

V prvním pololetí 2003 došlo u všech distributorů k meziročnímu poklesu EBITDA. Stejně jako největších tržeb, dosáhla největšího zisku Severomoravská energetika, a to 1,263 mld. Kč za prvních šest měsíců, to ale také představuje největší meziroční pokles –16,4 %. Východočeská energetika vykázala zisk 1,014 mld. Kč, následuje Západočeská energetika, která je nejmenší z hlediska tržeb, nikoliv však zisku - vykázala zisk 913 mil. Kč, což je více než Středočeská energetická (838 mil. Kč) a Severočeská energetika (647 mil. Kč).

Na ziskovost se také můžeme podívat prostřednictvím ziskovosti tržeb na úrovni přidané hodnoty. Její vývoj u pěti distributorů ukazuje následující graf.


Zdroj: distribuční společnosti, Patria Finance

Z grafu je patrné, že rozdíly v ziskovosti jednotlivých distributorů jsou relativně velmi výrazné. Tato ziskovost je ovlivněna průměrnou nákupní cenou elektřiny, za kterou ji distributoři získávají od výrobců (od ČEZ, ostatních distributorů nebo z dovozu), a průměrnou cenou, za kterou tuto elektřinu dodají koncovým zákazníkům. Tyto prodejní ceny mohou být vedle absolutní výše jednotlivých tarifů ovlivněny řadou dalších faktorů v oblasti struktury spotřeby elektrické energie, např. poměrem spotřeby ve špičce a mimo ní, poměrem maloodběratelů a velkoodběratelů, poměrem vázaných a volných zákazníků.
Lze konstatovat, že výše marže na úrovni přidané hodnoty je určena úspěšností v oblasti obchodní politiky - nákupu elektřiny a jejím prodeji. Tato úspěšnost je dána jak schopností manažerů jednotlivých společností, tak externími podmínkami, ve kterých tyto operují.

Graf potvrzuje dobré výsledky Západočeské energetiky, která má sice nejmenší nominální tržby, ale její marže přesahuje marže všech zbývajících společností. V Q1 2002 dokonce její marže přesáhla 35 %, v letošním druhém pololetí 23,6 %. Naproti tomu nejnižší ziskovost na úrovni přidané hodnoty má nyní VČE, a to 13,5 %. Marže ostatních distributorů se pohybují mezi těmito krajními hodnotami.

Jitka Oppitzová, J.Soustružník

První díl série s názvem "Pololetní výsledky distributorů – významný faktor určující konsolidovaná čísla ČEZ (tržby)" naleznete ZDE.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba