Dluhopisový trh prochází pozitivním obdobím a ceny rostou, čemuž pomohlo i dnešní zveřejnění inflace, která potvrzuje zatím neinflační období a tedy malé obavy z růstu sazeb. Dalším impulsem pro růst cen dluhopisů je pozitivní nálada na německých a amerických bondech, které prošly tento týden významnými zkouškami emise nových státních papírů. Protože se trh obával, zda budou při negativní náladě tyto emise upsány, byl přeprodaný a současný růst je při relativně "bearish" ekonomických indikátorech spíše technickou korekcí, než nastavením nového trendu.
Pro české dluhopisy teď bude nejvýznamnějším datem středa 13. června, na kdy je oznámena aukce nového patnáctiletého státního dluhopisu. Ministerstvo financí stanovilo kupon na 4,60% a objem 15 miliard korun. I přes momentální pozitivní náladu se obáváme, že trh není schopen akceptovat tak velkou nabídku na současných tržních cenách. Ministerstvo tedy bude mít dvě možnosti: buď upíše celou emisi, ale bude muset akceptovat vysoké výnosy, nebo maximální výnos "usekne" na tržní ceně, ale do trhu prodá mnohem méně, než požadovaných 15 mld.
Vlastimil Chvoštík, ČSOB