Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aukce 5letého SD skončila krachem ... varovný signál pro dluhopisové trhy?

Aukce 5letého SD skončila krachem ... varovný signál pro dluhopisové trhy?

15.7.2003 10:55
Autor: 

V úvodu uplynulého týdne český dluhopisový trh opět následoval německý trh. Domácí faktory, úterní zveřejnění červnové inflace a květnové nezaměstnanosti, zůstaly bez vlivu. Výnosy českých dluhopisů stagnovaly až mírně klesaly. Hlavní událostí týdne byla ovšem středeční aukce pětiletého dluhopisu 2,90/08 v objemu 14 mld. CZK: Ta proti původnímu očekávání nebyla upsána, když celková poptávka činila pouze 6,6 mld. CZK. Průměrný výnos činil 2,95%, maximální dosáhl 3,20% a minimální 2,90%.

Tato skutečnost vyvolala na trhu vlnu výprodejů především na delším konci křivky a výnosy zamířily vzhůru. Zvýšila se rovněž aktivita obchodování. Ministr financí B. Sobotka v reakci na výsledek aukce řekl, že se nejedná o problém a podmínky dalších aukcí nebudou měněny. Český trh se tak po dlouhé době poprvé odpoutal od Německa, neboť ceny tamějších dluhopisů spíše rostly. Výnosy českých dluhopisů delších splatností následně převýšily srovnatelné německé dluhopisy. V závěru středečního obchodování se trh relativně uklidnil. Zbytek týdne pak probíhal rovněž již v poklidnějším duchu a výnosy dluhopisů se výrazněji neměnily. Poklesla i aktivita obchodování. Výnosy českých dluhopisů celkově v uplynulém týdnu vzrostly o 6-27 bps, největší „skok“ si připsal výnos pětiletého dluhopisu. Pětiletý SWAP se v první polovině týdne zvýšil cca o 8 bps v závěru však tento růst korigoval. Delší sazby SWAP v reakci na aukci rostly v rozpětí 7-9 bps.

Výsledek středeční aukce vyslal signál, že úspěch srpnové aukce patnáctiletého dluhopisu v objemu 15 mld. CZK může být značně nejistý. Na tuto skutečnost jsme již dříve upozorňovali. Z pohledu domácích událostí by tento týden neměl přinést výrazná překvapení. Trh se již koncem uplynulého týdne stabilizoval a nadcházející zveřejnění makroekonomických dat by ho nemělo vyvést z míry. Mohl by se proto projevit opět vliv zahraničí, kde nyní akcie soupeří s dluhopisy o přízeń investorů. Evropským dluhopisům sice nahrává do karet očekávané snížení úrokových sazeb na podzim, na druhé straně hraje ovšem významnou roli zveřejňování hospodářských výsledků firem jak Evropě, tak i v USA. Pokud budou firmy hlásit zisky výrazně nad očekáváním, budou ceny zahraničních dluhopisů spíše klesat. Český trh může tento trend kopírovat, nebude ale zřejmě překypovat aktivitou. Vzestup cen českých dluhopisů v nejbližším období ale nehrozí. V následujících dnech lze očekávat přehodnocování obchodních strategií a s tím spojené cenové výkyvy, které vytváří prostor pro krátkodobé spekulace.

(ČSOB, Analytický týdeník)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)