Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aukce 5letého SD skončila krachem ... varovný signál pro dluhopisové trhy?

Aukce 5letého SD skončila krachem ... varovný signál pro dluhopisové trhy?

15.07.2003 10:55
Autor: 

V úvodu uplynulého týdne český dluhopisový trh opět následoval německý trh. Domácí faktory, úterní zveřejnění červnové inflace a květnové nezaměstnanosti, zůstaly bez vlivu. Výnosy českých dluhopisů stagnovaly až mírně klesaly. Hlavní událostí týdne byla ovšem středeční aukce pětiletého dluhopisu 2,90/08 v objemu 14 mld. CZK: Ta proti původnímu očekávání nebyla upsána, když celková poptávka činila pouze 6,6 mld. CZK. Průměrný výnos činil 2,95%, maximální dosáhl 3,20% a minimální 2,90%.

Tato skutečnost vyvolala na trhu vlnu výprodejů především na delším konci křivky a výnosy zamířily vzhůru. Zvýšila se rovněž aktivita obchodování. Ministr financí B. Sobotka v reakci na výsledek aukce řekl, že se nejedná o problém a podmínky dalších aukcí nebudou měněny. Český trh se tak po dlouhé době poprvé odpoutal od Německa, neboť ceny tamějších dluhopisů spíše rostly. Výnosy českých dluhopisů delších splatností následně převýšily srovnatelné německé dluhopisy. V závěru středečního obchodování se trh relativně uklidnil. Zbytek týdne pak probíhal rovněž již v poklidnějším duchu a výnosy dluhopisů se výrazněji neměnily. Poklesla i aktivita obchodování. Výnosy českých dluhopisů celkově v uplynulém týdnu vzrostly o 6-27 bps, největší „skok“ si připsal výnos pětiletého dluhopisu. Pětiletý SWAP se v první polovině týdne zvýšil cca o 8 bps v závěru však tento růst korigoval. Delší sazby SWAP v reakci na aukci rostly v rozpětí 7-9 bps.

Výsledek středeční aukce vyslal signál, že úspěch srpnové aukce patnáctiletého dluhopisu v objemu 15 mld. CZK může být značně nejistý. Na tuto skutečnost jsme již dříve upozorňovali. Z pohledu domácích událostí by tento týden neměl přinést výrazná překvapení. Trh se již koncem uplynulého týdne stabilizoval a nadcházející zveřejnění makroekonomických dat by ho nemělo vyvést z míry. Mohl by se proto projevit opět vliv zahraničí, kde nyní akcie soupeří s dluhopisy o přízeń investorů. Evropským dluhopisům sice nahrává do karet očekávané snížení úrokových sazeb na podzim, na druhé straně hraje ovšem významnou roli zveřejňování hospodářských výsledků firem jak Evropě, tak i v USA. Pokud budou firmy hlásit zisky výrazně nad očekáváním, budou ceny zahraničních dluhopisů spíše klesat. Český trh může tento trend kopírovat, nebude ale zřejmě překypovat aktivitou. Vzestup cen českých dluhopisů v nejbližším období ale nehrozí. V následujících dnech lze očekávat přehodnocování obchodních strategií a s tím spojené cenové výkyvy, které vytváří prostor pro krátkodobé spekulace.

(ČSOB, Analytický týdeník)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.03.2021
12:58František Kronus: Nasdaq klesá, investoři mění růstové technologie za dluhopisy
12:10Komentář: Nezaměstnaných pozvolna přibývá
11:31Po zklamání z Fedu nás čeká dilema nad důležitými daty  
10:58Mankiw: Vláda zřejmě překročí maximální povolenou rychlost
10:58TOMA, a.s.: Vnitřní informace o prodeji akcií společnosti TOMA GERMANY, a.s.
10:22Nezaměstnanost v ČR v únoru zůstala na lednových 4,3 procenta
10:15Čína letos cílí na více než 6% hospodářský růst
9:09Rozbřesk: Šéf Fedu přikrmil růst výnosů, OPEC nepřestává škrtit trh s ropou
8:54Evropa zahájí poklesem, v Praze končí nabídka na akcie Monety  
8:42PPF oznámila, že odkoupí až 29 procent akcií Monety. Nabídka po 80 korunách dnes končí
8:40Bloomberg: Svět nemá dost lipidů pro mRNA vakcíny proti covidu-19
8:36FT: EK zřejmě obviní Apple z omezování hospodářské soutěže
7:02PFNonwovens a.s.: Oznámení o uplatnění práva na dorovnání
6:21Gordon: Technologie produktivitu moc nezvyšují, ale prudce roste blahobyt
04.03.2021
22:40Americké akcie klesaly i dnes, třetí den v řadě  
17:31BNY Mellon a technologicko–finanční rotace
16:51Americké akcie hledají směr, čeká se na vystoupení šéfa Fedu  
15:51Franklin Templeton: Pryč z Covid-19. Pohled na úroky a inflaci v Evropě
13:53Summers: Rizika se změnila, podobnost se šedesátými lety
13:41ČNB dnes potvrdila půlprocento jako rezervu na ochranu úvěrového trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
London Stock Exchange Group PLC (12/20 Q4, Bef-mkt)
National Beverage Corp (01/21 Q3)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst v soukr. sektoru