Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB v akci: úrokové sazby překvapivě sníženy již v červnu

ČNB v akci: úrokové sazby překvapivě sníženy již v červnu

25.6.2003 13:36
Autor: 

Bankovní rada České národní banky zaskočila většinu obchodníků i analytiků. Pravděpodobnost uvolnění měnových podmínek v posledních týdnech vzrůstala, ze struktury úrokových sazeb je ovšem zřejmé, že se zásah centrální banky očekával až v červenci při projednávání velké situační zprávy obsahující čerstvé prognózy inflace a hospodářského růstu. Bankovní rada naposledy změnila úrokové sazby, aniž by měla k dispozici nové oficiální makroekonomické prognózy loni v lednu. Dnešní zákrok patrně znamená, že posun názorů většiny členů bankovní rady od dosavadních oficiálních prognóz byl již příliš velký. V zápisu z květnového jednání o úrokových sazbách je přitom uvedeno, že již tehdy byl vznesen požadavek na urychlené zpracování prognóz a dva členové zvedli ruku pro snížení úrokových sazeb.

Příčinou obav ČNB z vývoje ekonomiky jsou patrně informace o stavu a výhledy vývoje německé ekonomiky, zatímco domácí hospodářské indikátory většinou překonaly očekávání. Významnou výjimkou je ovšem pokračující růst strukturální nezaměstnanosti a pokles investiční aktivity. Zde je ovšem otázkou, nakolik může ČNB změnou úrokových sazeb ovlivnit objem úvěrů poskytovaných na investiční projekty a do jaké míry existuje na tomto trhu jev nazývaný přidělování úvěrů (credit rationing), kdy se nabídka úvěrů nemusí vztahovat k refinančním nákladům bank, ale k míře návratnosti poskytnutých úvěrů. Snížení úrokových sazeb potom může vést pouze ke zvýšení rozdílu mezi poptávkou a nabídkou na úvěrovém trhu. Cena na úvěrovém trhu nemusí vést k vyrovnání nabídky a poptávky, stejně jako může existovat nezaměstnanost i při úplné pružnosti mezd.

Nižší sazby ovšem podpoří pokračování expanze na trhu hypotečního bankovnictví a spotřebitelských úvěrů. Objem úvěrů poskytovaných domácnostem si patrně i nadále udrží dvouciferné tempo růstu (v dubnu se meziročně zvýšil o 30,4%). Zároveň je pravděpodobné, že opět klesnou úrokové sazby u vkladů a prohloubí se pokles prostředků uložených na termínovaných účtech (v dubnu meziroční pokles o 6,5%) ve prospěch běžných vkladů (v dubnu meziroční zvýšení o 22,9%), které dnes nabízí téměř stejné výnosy při podstatně vyšší likviditě.

I přes všechny nejistoty ohledně transmise měnové politiky je dnešní krok centrální banky jedinou vhodnou odpovědí na vzrůstající vnější ekonomická rizika. ČNB sice překvapila svou pružností, ke škodě českého hospodářství by to ovšem nemělo být.

David Marek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data