Dluhopisovému trhu opět vévodil hlavně vývoj v
Německu. Na příznivý výsledek referenda o vstupu do EU
trh nereagoval. Úvod týdne byl ve znamení růstu cen, tato
nálada však brzy vyprchala. Následoval pokles cen,
vyvolaný hlavně spekulacemi, že Fed na svém zasedání
sníží sazby pouze o 25 bps pod vlivem lepších než
očekávaných inflačních dat. Výprodej dluhopisů v USA,
doprovázený poklesem výnosů, se přelil i do Evropy, včetně
ČR. V pátek pak došlo ke korekci a pokles výnosů českých
dluhopisů se zastavil. Výnosová křivka v uplynulém týdnu
mírně zestrmila, když výnosy nejdelších dluhopisů rostly,
zatímco kratší spíše stagnovaly nebo zaznamenaly pouze
minimální růst.
V tomto týdnu již z domácího prostředí nepřijdou
významné podněty pro dluhopisový trh. Čtvrteční zasedání
Bankovní rady zřejmě nepřinese změnu úrokových sazeb.
Hlavní událostí týdne bude tedy středeční zasedání Fedu,
který by měl sazby snížit. Otázkou ovšem zůstává, zda
sazby klesnou o 25 nebo 50 bps. V každém případě se bude
jednat o impulz také pro evropské dluhopisy. Český
dluhopisový trh by je měl následovat. Obecně lze tedy
předpokládat nervozitu na dluhopisových trzích spojenou s
vyšší volatilitou.
(ČSOB, Analytický týdeník)