Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Měnová politika v ČR: hrdličky vs jestřábi - 2:5

Měnová politika v ČR: hrdličky vs jestřábi - 2:5

10.06.2003 12:30
Autor: 

Záznamy z jednání bankovní rady se staly užitečným doplňkem strohých informací získaných na tiskových konferencích po jednání bankovní rady a reportů předkládaných veřejnosti. Praxe měnové politiky je do značné míry o subjektivních názorech členů bankovní rady a jediným zdrojem těchto informací je právě záznam z jednání bankovní rady. Přínosem je také skutečnost, že slovník bankovní rady ČNB naštěstí není tak tajuplný jako Greenspanovy či Duisenbergovy formulace. Někdy přinese záznam z jednání bankovní rady pramálo nových informací, jindy poskytne informace, které mohou analytiky a obchodníky na peněžním a dluhopisovém trhu ovlivnit více, než cokoli jiného. Záznam z květnového jednání bankovní rady patří mezi ty zajímavější.

Předně nová situační zpráva obsahuje přehodnocení dopadu změn v daňové politice na cenovou hladinu. Odhad zvýšení inflace z tohoto titulu byl snížen na 1,5 procentního bodu. Tento odhad zahrnuje jak primární, tak očekávané sekundární dopady. Pro srovnání námi provedený odhad primárních dopadů do inflace činí 1,3 procentního bodu. Teoreticky by přehodnocení dopadu změn daní na inflaci nemělo mít na rozhodování o úrokových sazbách vliv, neboť na tento faktor se vztahuje výjimka z plnění inflačního cíle. Nicméně obavy z negativního vlivu zvýšené inflace na inflační očekávání se zařadily mezi argumenty proti uvolnění měnových podmínek.

Záznam z posledního jednání bankovní rady dále zmiňuje skutečnost, že od vypracování dubnové prognózy inflace se posunula rizika směrem k nižší inflaci také na základě posílení koruny vůči dolaru, poklesu cen v zahraničí a snížení cen ropy. Někteří členové bankovní rady dezinflační seznam doplnili prohloubením domácí mezery výstupu a negativním dopadem připravované reformy veřejných rozpočtů na disponibilní důchod domácností. Byla dokonce vznesena pochybnost o konzistenci aktuální inflační prognózy ČNB s aktuálními podmínkami a požadavek na vypracování nové prognózy inflace ještě před oficiálním termínem pro novou projekci (červenec). Pokud by se tak stalo, pravděpodobnost změny úrokových sazeb již v červnu by se významně zvýšila. Nicméně návrh byl v hlasování odmítnut.

Ze záznamu je patrné, že ústředním bodem, kolem něhož se diskuse točila, bylo rozhodování, zda snížit či nesnížit úrokové sazby. Dva členové bankovní rady zvedli ruku pro nižší sazby, pět pro ponechání sazeb beze změny. Od květnové jednání bankovní rady se ovšem vynořila celá řada důležitých informací, včerejší statistickou zprávou o HDP v 1. čtvrtletí počínaje, přes další snížení prognóz růstu německého hospodářství a diskusi o zástavě úvěrování a možnosti deflace v téže ekonomice, až po snížení úrokových sazeb Evropskou centrální bankou. Pravděpodobnost, že se v bankovní radě ČNB najdou další dva hlasy pro nižší úrokové sazby stoupá.

David Marek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.03.2021
17:38Pár úvah o dalším vývoji na akciích a výnosech obligací
17:30Poptávka po akciích opět při síle, Amerika vystartovala vzhůru  
16:58Tomáš Vlk: ISM ukazuje na silný průmysl i velké cenové tlaky
16:07Německé banky pomáhají klientům ukládat si peníze jinde, píše WSJ
15:49Smith: Silný dolar oslabuje a fedcoin by ohrozil pár firem
15:29Ropný kartel OPEC v únoru poprvé po sedmi měsících přiškrtil těžbu, hlavně díky Saúdské Arábii
14:42Schodek rozpočtu stoupl ke konci února na rekordních 86,1 mld. Kč
14:14FT: Pozitivní překvapení z amerických firem nechala investory chladnými
13:32Italská ekonomika loni klesla; dluh vzrostl méně, než se čekalo
12:54Týdenní výhled: Nová data v konextu růstových a inflačních očekávání, výnosy určujícím faktorem  
12:00Aktivita v průmyslu eurozóny byla v únoru nejvyšší za tři roky
11:51Akcie začínají týden pěkným růstem, kondice dluhopisů je lepší  
10:49Výnosy, které už nedávaly smysl
9:47Aktivita v českém průmyslu v únoru nečekaně zvolnila
9:14Rozbřesk: Česko versus Německo = tvrdý lockdown versus otevřená kadeřnictví a ZOO
9:00AstraZeneca prodala svůj podíl ve firmě Moderna, využila prudkého růstu jejích akcií na vakcíně
8:56Primoco znásobilo tržby nad 30 milionů korun, chystá doplňkovou emisi akcií na svůj růst a snižuje lot na burze
8:51Omezení proti COVID-19 se ode dneška utahují, Primoco překvapilo tržbami a BofA opět vidí ropu nad 100 USD  
6:08M&B: Inflace dosáhne vrcholu v roce 2023
28.02.2021
22:00TMR Finance CR, a.s.: Výroční zpráva TMR Finance CR, a.s.

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Novavax Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
Zoom Video Communications Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m