Včera odpoledne byly kapitálové trhy opět svědkem jednoho z mnoha vystoupení nejvyššího zástupce americké centrální banky FED - Alana Greenspana. Stalo se tak prostřednictvím satelitu při příležitosti panelové diskuse Mezinárodního měnového fondu v Berlíně. Je smutným konstatováním, že Alan Greenspan zůstal věrný své tradici a jeho projev vykazoval všechny známky nejasnosti a mlhavosti - stejně jako kdykoliv v minulosti. Jenom pro ilustraci:
* "... konec války vedl k dramatickému obratu v ekonomice."
* "... Amerika má dobré základy obratu v ekonomice."
* "... poslední data naznačují, že americká ekonomika se stabilizovala."
* "... FED vidí minimum důkazů, že ekonomika akceleruje."
* "... ekonomika ve druhém čtvrtletí pravděpodobně poroste mírně."
* "... trh pracovních sil je extrémně slabý."
* "... snižování daní by mělo ekonomice pomoci v průběhu třetího kvartálu".
* a nejlepší nakonec - "...FED má obavy z korozivního vlivu deflace".
Tón tohoto projevu je však v prudkém kontrastu k poslednímu vývoji akciových trhů. Dow Jones od začátku roku posílil o 6.97%, S&P500 o 10.43% a technlogický Nasdaq Composite dokonce o 20.07%! Kterýkoliv nezasvěcený čtenář by ale i v prvním letmém pohledu na tyto řádky jistě připustil, že celkový dojem je minimálně hodně opatrný, ne-li negativní. Nejmocnější centrální bankéř světa v podstatě připustil, že FED nemá nejmenší potuchy, co se vlastně v ekonomice děje (....FED vidí minimum důkazů...), připustil že drastické snížení sazeb oživení ekonomiky moc nepomohlo a že trh pracovních sil se stále potácí na vratkých nohou. Na druhé straně si však FED ponechal otevřená zadní vrátka pro jakýkoliv názorový veletoč - úrokové sazby mohou zůstat na stávající úrovni, mohou dokonce poklesnout (viz. poslední vystoupení A. Greenspana v Kongresu) nebo taky možná půjdou nahoru. Tedy, nic nového pod sluncem.
Ani Wim Duisenberg, nejvyšší evropský centrální bankéř, však nezůstal pozadu. Z jeho projevu vybíráme:
* "... na počátku roku 2003 je ekonomický růst v eurozóně velmi slabý."
* "... odhady růstu pro rok 2003 musely být sníženy."
* "... ECB vidí jistou akceleraci ekonomického růstu ve druhém pololetí."
* "... silné euro je negativní pro evropské exportéry".
* "... inflační tlaky se výrazně snížily."
A tak dále. Stejně jako v případě Alana Greenspana - investor si může z těchto slov vzít v podstatě cokoliv. Jedinou jistotou je, že ani jedna z hlavních centrálních bank nehovoří o dramatické expanzi ekonomik, kterou naznačuje poslední chování akciových indexů. Buďto centrální bankéři vědí o něco více než my, nebo si opravdu nechávají otevřená zadní vrátka a svoji politiku přizpůsobí momentálnímu vývoji.
Petr Žabža