komentář doplněn
Mezinárodní měnový fond ve své zprávě z několikadenní mise v ČR pochválil Českou národní banku za úspěchy v boji proti silné koruně a navrhuje vyčkávací strategii v případě úrokových sazeb.
ČNB se podařilo ve druhém pololetí minulého roku oslabit korunu z historického maxima 28,85 Kč/EUR pomocí kombinace skrytých devizových intervencí a snižování úrokových sazeb. Podle MMF jde zjevně o úspěch při posunutí koruny blíže její fundamentální hodnotě, ale pro příště by měla ČNB využít spíše nástroje úrokových sazeb než přímých intervencí.
Co se týká úrokových sazeb, MMF radí "setrvat u nynějšího vyčkávacího postoje a zachovat si připravenost k úpravě tím směrem, kterým bude potřeba". Na jedné straně bude inflaci v příštím roce zvyšovat daňová reforma, zde však MMF upozorňuje, podobně jako ČNB, na jednorázový efekt zvýšení daní, na druhé straně přetrvává rovněž riziko nízké inflace díky nízkému růstu ekonomiky v ČR i v zahraničí. Bankovní rada ČNB zasedá tento čtvrtek, změna sazeb se neočekává.
Rozhodování o sazbách ČNB bude v průběhu tohoto a příštího roku pravděpodobně ovlivněno sazbami ECB. Pokud totiž ECB sazby sníží, mohlo by se obnovit posilování koruny kvůli nově vzniklému pozitivnímu úrokovému diferenciálu, na což by ČNB asi musela reagovat. (pozn. tento závěr z údajů MMF jednoznačně nevyplývá)
V budoucnosti se ČNB bude muset soustředit na udržení měny v pásmu daném systémem ERM-II. MMF tvrdí, že by ČNB neměla opustit inflační cílení (pozn. to by možná bylo nutné, pokud by EU zúžila kurzový fluktuační koridor na +-2,25%). V období plnění Maastrichtských kritérií bude také důležité, aby koruna příliš neposílila a abychom do EMU nevstoupili s nadhodnocenou měnou.
(zdroj: MMF, ČTK, Patria)