Domácím dluhopisům se v uplynulém týdnu dařilo. Ceny
rostly a výnosy klesly téměř po celé délce křivky s
výjimkou nejkratšího konce a dluhopisu 6,40/10. Pokles
zaznamenaly i sazby SWAP, které se snížily o 2-18bps.
Zájem investorů o české dluhopisy byl vyvolán především
vývojem na zahraničních trzích. Z Evropy a z USA totiž
zatím stále přicházejí spíše negativní makroekonomické
údaje, což podporuje úvahy o snižování sazeb a následnou
poptávku po státních dluhopisech.
V čtvrtek proběhne zasedání Bankovní rady ČNB, které
bude mít na programu měnové otázky. Podle našich
předpokladů by úrokové sazby měly být zachovány na
stávající úrovni. Podporu snížení sazeb sice minulý týden
vyjádřil člen Bankovní rady J. Frait, ke změně sazeb však
zřejmě dojde až v červnu v závislosti na obdobném
rozhodnutí ECB.
Trend na tuzemském dluhopisovém trhu
by se tento týden výrazněji měnit neměl. Růst cen českých
dluhopisů by měl pokračovat pod vlivem jejich evropských
kolegů. Vidina snížení sazeb v Evropě by měla nadále
zvyšovat atraktivitu dluhopisových investicí.
V pondělí 2. června bude zveřejněn emisní kalendář státních
dluhopisů na třetí čtvrtletí 2003. Český Telecom oznámil,
že plánuje v červnu vydat pětileté obligace v objemu
6 mld. CZK a zároveň navýšit stávající emisi 4,55/05 o
1 mld. CZK. Ve stejném měsíci by měla být vydána také
emise pětiletého dluhopisu ČEZ v objemu 5 mld. CZK.
(ČSOB, Analytický týdeník)