Čistý zisk Komerční banky ve výši 1,44 mld. Kč (+12,3 % y-o-y) zaostal o 15 % za našimi očekáváními (a tržním konsensem) pouze kvůli vyšší tvorbě opravných položek a vyšší dani z příjmu. KB vytvořila 339 mil. Kč opravných položek v prvním čtvrtletí, my jsme očekávali, že rozpustí 86 mil. Kč opravných položek. Efektivní daňová sazba dosáhla 34 %.
Provozní zisk ve výši 2,50 mld. Kč ale překonal tržní konsensus o 2 %. Provozní výnosy byly prakticky shodné s našimi projekcemi, nižší meziroční pokles úrokových výnosů kompenzoval slabé výnosy z poplatků a provizí (4 % pod odhadem). Velmi pozitivně nás překvapil 16% pokles provozních nákladů. Restrukturalizační náklady na druhou stranu byly relativně vysoké (264 mil. vs. náš odhad 90 mil. Kč), především po komentářích managementu banky, že současná restrukturalizační rezerva je v dostatečné výši.
Celkové hodnotíme výsledky jako neutrální.
Jan Hájek