V souladu s převládajícím očekáváním na trhu snížil Výbor
pro měnovou politiku centrální banky (RPP) klíčové sazby
o dalších 25 bps. Intervenční sazba tak klesla na 6,00 %.
Dřívější výroky zástupců tzv. „holubičího“ křídla výboru,
především D. Rosatiho a W. Ziolkowské, vyjadřovaly jisté
obavy, že snížení sazeb by mohlo být zmařeno nedávným
oslabením zlotého a nárůstem domácího i zahraničního
politického rizika. Tyto argumenty byly jistě vzneseny zastánci přísné měnové politiky mezi členy RPP. Ovšem jak
ukazuje včera zveřejněný výsledek hlasování z lednového
zasedání výboru, proti snížení sazeb hlasovali jen dva z
jeho deseti členů. Zdá se, že se někteří „jestřábi“ začínají
postupně měnit v „holubice.“
Ministr financí Kolodko řekl, že rozsah dnešní redukce
sazeb ho nepřekvapil. Dodal, že ani v nejbližších měsících
neočekává ze strany Výboru pro měnovou politiku větší
razanci, ačkoliv vidí důvody, proč by měly sazby klesnout
výrazněji. Prostor pro výraznější redukci sazeb vidí rovněž
zastánci uvolněnější měnové politiky mezi členy RPP:
Domníváme se, že pokud se naplní náš odhad a inflace
klesne k nule nebo dokonce dosáhne záporných hodnot,
vytvoří se prostor pro výraznou redukci sazeb a současně
vzroste tlak na RPP. Pozitivně by mělo zapůsobit i případné
další snížení sazeb ECB. Očekáváme, že do konce roku
2003 bude intervenční sazba snížena o dalších 100 bazických bodů na 5,00%. Nejbližší redukce sazeb by měla nejpozději na květnovém zasedání výboru.
Wojtek Kurylek, Kredyt Bank S.A., Varšava
Jakub Dvořák, Investiční výzkum, ČSOB