Dluhopisový trh zažil další týden ve vleku zahraničí. V
první polovině týdne výnosy českých dluhopisů mírně
klesaly pod vlivem vývoje v Německu. Nejistota kolem
zahájení války s Irákem opět vedla investory k nákupu
dluhopisů a tento trend se přelil ze zahraničí i na tuzemský
trh, i když likvidita se výrazně nezvýšila. V druhé polovině
týdne se ovšem trend otočil a ceny německých dluhopisů
padaly, resp. výnosy rostly, pod vlivem zpráv, že válka s
Irákem může mít jen krátké trvání a že se její začátek ještě
oddálí. Díky tomu se zvyšovaly i výnosy českých
dluhopisů, a to především v pátek.
V této souvislosti
zaznamenaly největší růst výnosů dluhopisy s nejdelšími
splatnostmi. Domácí události, v čele se zveřejněním
únorové inflace a dalších ukazatelů, hlasování o důvěře
vlády a středeční aukce dluhopisu 2,90/2008 trh výrazněji
neovlivnily. Aukce zmíněného dluhopisu byla přeupsána,
když investoři poptávali 29,9 mld. CZK, zatímco celkový
nabízený objem tranše činil 10 mld. CZK. Průměrný výnos
byl 2,89%, což je níže než se původně očekávalo,
maximální dosáhl 2,91% a minimální 2,84%.
Hlavním faktorem určujícím vývoj na světových a následně
českém dluhopisovém trhu v tomto týdnu zůstává situace
kolem Iráku. Zahájení útoku USA na Irák podpoří zájem
investorů o dluhopisy, naopak každá zpráva o dalším
odložení útoku bude působit proti nim. Výnosy německých
dluhopisů mohou tedy kolísat, což se odrazí i ve výnosech
dluhopisů českých. Větší volatilitu lze předpokládat u
delších splatností. Zveřejnění českých makroekonomických
indikátorů bude z pohledu investorů zřejmě až na druhém
místě.
(ČSOB, Analytický týdeník)