Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Penzijní systémy: všude dluhy, jen v Česku klid

Penzijní systémy: všude dluhy, jen v Česku klid

14.3.2003 15:38
Autor: 

Pokles akciových trhů za poslední tři roky přinesl problémy i do důchodových systémů. Trpí systémy kapitalizované, především pak tzv. dávkově definované systémy, v kterých zaměstnavatelé slibují zaměstnancům důchody ve fixní výši. Typicky mezi takové fondy patří tzv. zaměstnanecké fondy, které si tak oblíbila česká vláda. V nich si spoří zaměstnanci dané firmy skrze svého zaměstnavatele, který by měl vytvářet kapitalizované fondy, dostatečné pro výplatu budoucích důchodů. Problém je v definici „dostatečnosti“. Většina firem má velké pokušení zabudovat do svých finančních plánů nerealisticky vysoké výnosy ze svých kapitálových fondů a až skutečnost je pak nutí důchody dofinancovávat z jiných zdrojů. Snad nejslavnějším selháním byl téměř bankrot americké automobily Chrysler v 80. letech, jejíž důchodové závazky na sebe převzala americká vláda. Podobně dopadli Britové ve fondu zahynulého magnáta Maxwella.

V současnosti se nedějí takto očividné zločiny, nicméně pokles akciových trhů vystavuje penzijní systémy velké zkoušce. Evropská finanční asociace, tzv. European Financial Services Round Table odhadl, že v evropských penzijních fondech by bylo potřeba o zhruba 450 miliard euro více aktiv, než je tam nyní, aby tyto fondy mohly zajistit slušné důchody. K tomuto odhadu dospěla asociace aproximací demografických trendů a současných důchodových systémů. Nejhorší je situace ve Francii, kde domácí úspory naprosto nedostačují na krytí budoucích závazků.

Veselejší situace je v Norsku, které má ovšem štěstí na ropu. Norská vláda je snad prvním příkladem v historii, kdy se (alespoň zatím) daří držet mimořádné příjmy z prodeje ropy z dosahu politiků, ve zvláštním „ropném fondu“. Norwegian Government Petroleum Fund nyní kontroluje aktiva v hodnotě 83 miliard euro a do konce roku 2010 by objem aktiv měl dosáhnout neuvěřitelné úrovně 250 miliard euro. 40% těchto prostředků je investováno do akcí, takže fond kontroluje 0,4% všech akcií v tzv. FTSE European Index. Norové se nyní dokonce chystají aktivněji uplatňovat svá akcionářská práva, takže například Nokia, Vodafone či Shell se mají na co těšit …

Situace v Čechách je, jako ostatně skoro vždy, paralytická. Oficiálně se o dluh důchodového systému nestaráme, penzijní fondy nijak moc nekontrolujeme a akciové trhy nás nezajímají. Český důchodový systém přitom čeká jeden z největších demografických nárazů v rámci Evropy a dá se čekat, že během 5 let se schodek systému vyšplhá z dnešních cca 1,5% HDP na 3-4% HDP. Ale to nikoho netrápí. Proč taky …

Ondřej Schneider
Vedoucí katedry Evropské ekonomické integrace a hospodářské politiky na Institutu ekonomických studií FSV UK


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00Čína - HDP, y/y
8:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
8:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb