Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Česká rafinérská – klíčové aktivum Unipetrolu

Česká rafinérská – klíčové aktivum Unipetrolu

11.3.2003 13:22
Autor: 

V sérii článků hodláme představit hlavní dceřiné společnosti Unipetrolu, a to zejména z pohledu jejich finančních výsledků a jejich determinant. Přirozeně začínáme Českou rafinérskou, která je na počátku výrobní vertikály rafinérského a petrochemického odvětví u nás a která se objemem své produkce (i jejím strategickým významem) řadí mezi nejvýznamnější podniky v republice.

Česká rafinérská je největším zpracovatelem ropy a výrobcem ropných produktů v České republice, kde pokrývá zhruba polovinu trhu s pohonnými hmotami, více než 90% trhu leteckých paliv, větší část trhu topných olejů a silničních asfaltů. Část své produkce vyváží do sousedních států: Německa, Rakouska, Polska, Slovenska a Maďarska. Svoje výrobky dodává k dalšímu zpracování ostatním dceřiným společnostem holdingu Unipetrol.

51 % akcií České rafinérské vlastní Unipetrol, dalšími akcionáři jsou AgipPetroli, Conoco a Shell (každá společnost vlastní shodně 16 1/3 % akcií).

Následující grafy ukazují výsledky společnosti za poslední dva roky – první z nich nejdůležitější údaje výsledovky, druhý pak hlavní determinant výsledků rafinérie – rafinérské marže (rozdíl mezi cenou vstupní suroviny – ropy a mezi cenami koše rafinérských produktů):


Zdroj: Česká rafinérská, kalkulace Patria Finance

Tržby České rafinérské od Q2/2001 klesaly, ke zlepšení došlo v Q2/2002 a do konce roku 2002 čtvrtletní tržby vzrostly postupně na 11 mld. Kč. Provozní zisk byl také negativně ovlivňován nízkými rafinérskými maržemi, které byly dokonce v posledním čtvrtletí 2001 a prvním v roce 2002 záporné. Hodnotu marže vyjadřovanou v dolarech také negativně ovlivnil kurs české koruny - posílením kurzu vůči dolaru se hodnota marže při přepočtu na české koruny výrazně snížila. Dalším nepříznivým faktorem byly nižší ceny dodávek Chemopetrolu v roce 2002. Čistá ztráta tak dosáhla v roce 2002 926 mil. Kč, oproti 61 mil. Kč v předchozím roce.

Z grafů je patrné, že vývoj rafinérské marže je pro výsledky rafinérie naprosto klíčový. Její vývoj je přitom určen mnoha faktory a je velmi těžce predikovatelný. Jak bylo uvedeno, její velikost je dána cenou ropy a cenou koše rafinérských produktů – tedy zejména benzínů a nafty. Jde tedy opět o ceny komodit, které jsou určeny současným stavem/výhledem jejich nabídky a současným stavem/výhledem poptávky po nich. Klíčovou roli tak hrají např. rozhodnutí OPEC, včetně disciplíny jeho členů, strategie Ruska a jeho technické možnosti produkce a exportu, nečekané přerušení těžby (např. Venezuela), nebo možnost jejího výrazného přerušení (např. špatný vývoj války v Iráku, když by se konflikt rozšířil do regionu), využití rafinérských kapacit a možné investice/desinvestice do těchto kapacit, průběh teplot zejména v zimních obdobích, vývoj světové ekonomiky.

Jitka Oppitzová, Jiří Soustružník


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů