Právě nyní probíhá pravidelné zasedání bankovní rady České národní banky, na jehož programu je projednání 2. situační zpráva o měnovém a hospodářském vývoji. Vzhledem k několika indikacím z posledních dnů a týdnů se nedomníváme, že by bankovní rada přikročila ke změně úrokových sazeb.
Předně negativní vývoj v zahraničí, zejména zhoršený výhled německé ekonomiky, již patrně ČNB vzala do úvahy při lednovém rozhodnutí o snížení úrokových sazeb. Dále guvernér ČNB Zdeněk Tůma minulý týden vyjádřil svůj názor, že nyní nastal čas pro několikaměsíční stabilitu úrokových sazeb. Za třetí, bankovní rada nebude mít k dispozici novou verzi oficiálních prognóz hospodářského růstu a inflace, ke změně úrokových sazeb by tedy přikročila patrně pouze v případě mimořádných událostí či zjištění výrazných změn v ekonomice.
Zástupci ČNB již dříve naznačili, že pokud nedojde ke zmíněným mimořádným okolnostem, budou sazby měnit spíše v měsících, kdy se projednává „velká“ situační zpráva s novou sadou prognóz. O tom, že tento záměr skutečně plní, svědčí rozhodování o sazbách v loňském roce. S výjimkou února, kdy ČNB reagovala na hektické dění na devizovém trhu, bankovní rada rozhodla o změně sazeb pouze v měsících projednávání velké situační zprávy, tj. v lednu, dubnu, červenci a říjnu. Stejně tomu bylo také letos v lednu. Pokud by se v nejbližší době měly měnit úrokové sazby, přicházel by do úvahy nejpravděpodobněji duben. Do té doby se ovšem může obraz a výhled budoucího vývoje české ekonomiky a inflace významně posunout a změna úrokových sazeb v ČR je tak nepravděpodobná.
David Marek