Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Enel měl zájem o ČEZ, ale vzdal se bez boje

Enel měl zájem o ČEZ, ale vzdal se bez boje

17.2.2003 15:28
Autor: 

(pátý díl seriálu o evropských utilitách)
Rok 2002 měl být tím posledním, ve kterém se na hospodaření Enel přímo projeví liberalizace italského trhu s elektřinou. Společnost Enel ale nečekala, až se tyto pro ni negativní důsledky otevírání trhu projeví a rozpoznala potřebu diverzifikace na rostoucí trhy. Dosáhla tak vedoucí pozice na dalších dvou segmentech trhu: distribuce plynu a telekomunikace. Diverzifikace tak zhodnotila zřejmě nejvýznamnější aktivum společnosti - zákaznickou základnu zhruba 30 milionů lidí. Díky tomu Enel očekává průměrný roční růst EBITDA 8 - 9 % v období 2001-2006.

Co se týče elektřiny, program zaměřený na snižování nákladů by měl kompenzovat snižování marží způsobené otevíráním trhu konkurenci. Liberalizace v Itálii přilákala množství nových hráčů na trh, protože tento vykazuje jednu z největších měr růstu v Evropě (připomeňme, že Enel, bývalý státní monopol, musel v roce 1999 otevřít trh konkurenci a zároveň snižovat svou výrobní kapacitu). Liberalizace italského trhu s elektřinou ovlivnila Enel na několika úrovních. Jedním z důsledků byla ztráta některých klientů (oproti konci roku 2000, kdy tržní podíl Enelu byl 51 %, se tento podíl snížil na 34 % na konci roku 2001). Společnost musela prodat část své výrobní a distribuční kapacity, tyto prodeje aktiv ale právě umožnily financování diverzifikace do telekomunikací.

Na trhu s plynem zaujímá Enel pozici druhého největšího distributora v Itálii. V telekomunikacích, kde diverzifikace začala v roce 1997, je skupina na třetím místě v segmentu mobilní komunikace, na druhém v pevných linkách a vede v internetových aktivitách.

Jako slabé stránky společnosti lze jmenovat nedostatek zkušeností v obchodu s vodou, státní vlastnictví cca 68 % kapitálu společnosti (z pohledu akciového investora toto znamená jednak možný menší tlak na maximalizaci hodnoty společnosti a možný převis nabídky akcií na trhu v případě, že se vláda rozhodne prodat část svého podílu na trhu) a přílišná citlivost na situaci na italských trzích vzhledem k slabým mezinárodním aktivitám (působí pouze na trzích ve Španělsku - akvizice Viesgo - č. 5 ve Španělsku, a v USA). V neprospěch Enel působí také regulace trhu s elektřinou a rostoucí konkurence na doposud atraktivním domácím trhu, nesoucí s sebou riziko cenové války.
Naopak pozitivně působí restrukturalizace italského trhu s vodou (přerozdělování koncesí) a zmiňované aktivity ve Španělsku, kde trh s elektřinou vykazuje vysokou míru růstu.

Co se týče státního vlastnictví, italská vláda údajně uvažuje o spojení distribuce elektřiny koncernu Enel a distribuce plynu firmy Eni do jedné firmy, kterou by pak privatizovala.

Malou zahraniční aktivitu se Enel pokoušel eliminovat i expanzí ve středoevropském regionu - participoval na privatizaci ČEZ a zájem projevil o Slovenské elektrárne. Účasti v soutěži o získání ČEZ se vzdal kvůli podmínkám stanoveným vládou (požadavek minimálně 200 miliard korun za ČEZ a šest regionálních distribučních firem). Na Slovensku vláda vyzvala investory k projevení zájmu o minimálně 46,14 a maximálně 49 procent akcií největšího výrobce elektřiny - společnosti Slovenské elektrárne.

Jiří Soustružník, Patria Finance

Tato analýza je pátou součástí seriálu o sektoru veřejných služeb (utilities) v některých evropských zemích. Dosud publikované díly si přečtete, kliknete-li na následující odkaz:

I. Obecná situace na evropském trhu, nejvýznamnější obchodované podniky v Evropě
II. Konsolidace, expanze a akvizice v oblasti sektoru veřejných služeb
III. Jsou akcie společností veřejných služeb stále defenzivní investicí?
IV. E.ON bude jedním z největších konkurentů ČEZ v regionu


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.3.2017
10:37APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejňuje informaci o konání Valné Hromady dne 28.4.2017
10:24Dolar přehrává euro díky zprávám o měnové politice. Koruna má pro dnešek jasné téma  
9:43Technická analýza: Dolar díky jestřábímu Fedu je zpět u hodnoty 1,0750 EURUSD
9:17Rozbřesk: ČNB nemá důvod otálet s ukončením intervencí
8:59ČEZ, a.s.: CEZ MH B.V. dokončila blokový prodej akcií MOL Hungarian Oil and Gas Plc
8:56Pražskou burzu dnes rozhýbe ČEZ a jeho prodej akcií MOL  
8:44Britský odchod z EU srazil asijské akcie  
8:41ČEZ využívá vysoké ceny akcií MOL a prodává je. Čeká přínos do zisku 3,4 miliardy korun
6:44Nedůvěra k neznámým a vrchol chytrých telefonů v roce 2018
29.3.2017
22:01Wall Street zakončila nerozhodně, dařilo se ropným titulům
18:45BMW ukazuje, že tradiční automobilky čekají hodně zajímavé časy
17:53ČEZ - Vnitřní informace: CEZ MH B.V. zahajuje nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů a oznamuje prodej akcií
17:12Pražská burza lehce v červeném. ČEZ nabízí zpětný odkup vyměnitelných dluhopisů
16:52Do čeho investují automobilky? Do výzkumu, vývoje a elektromobility
16:51Euro klesá vůči libře. Brexitem to ale není  
15:401 630 miliard vsazeno na posílení koruny. Spálíte se, varuje stratég spekulanty
15:17Technická analýza: Libra v reakci na Brexit mírně klesla. Může ale formovat nový růstový trend
14:26UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
13:12Britská vláda aktivovala článek 50. Odchod Spojeného království z EU oficiálně začal
12:41Brexit i na burze. Fúze Deutsche Börse a LSE je zase u ledu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.