Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Enel měl zájem o ČEZ, ale vzdal se bez boje

Enel měl zájem o ČEZ, ale vzdal se bez boje

17.2.2003 15:28
Autor: 

(pátý díl seriálu o evropských utilitách)
Rok 2002 měl být tím posledním, ve kterém se na hospodaření Enel přímo projeví liberalizace italského trhu s elektřinou. Společnost Enel ale nečekala, až se tyto pro ni negativní důsledky otevírání trhu projeví a rozpoznala potřebu diverzifikace na rostoucí trhy. Dosáhla tak vedoucí pozice na dalších dvou segmentech trhu: distribuce plynu a telekomunikace. Diverzifikace tak zhodnotila zřejmě nejvýznamnější aktivum společnosti - zákaznickou základnu zhruba 30 milionů lidí. Díky tomu Enel očekává průměrný roční růst EBITDA 8 - 9 % v období 2001-2006.

Co se týče elektřiny, program zaměřený na snižování nákladů by měl kompenzovat snižování marží způsobené otevíráním trhu konkurenci. Liberalizace v Itálii přilákala množství nových hráčů na trh, protože tento vykazuje jednu z největších měr růstu v Evropě (připomeňme, že Enel, bývalý státní monopol, musel v roce 1999 otevřít trh konkurenci a zároveň snižovat svou výrobní kapacitu). Liberalizace italského trhu s elektřinou ovlivnila Enel na několika úrovních. Jedním z důsledků byla ztráta některých klientů (oproti konci roku 2000, kdy tržní podíl Enelu byl 51 %, se tento podíl snížil na 34 % na konci roku 2001). Společnost musela prodat část své výrobní a distribuční kapacity, tyto prodeje aktiv ale právě umožnily financování diverzifikace do telekomunikací.

Na trhu s plynem zaujímá Enel pozici druhého největšího distributora v Itálii. V telekomunikacích, kde diverzifikace začala v roce 1997, je skupina na třetím místě v segmentu mobilní komunikace, na druhém v pevných linkách a vede v internetových aktivitách.

Jako slabé stránky společnosti lze jmenovat nedostatek zkušeností v obchodu s vodou, státní vlastnictví cca 68 % kapitálu společnosti (z pohledu akciového investora toto znamená jednak možný menší tlak na maximalizaci hodnoty společnosti a možný převis nabídky akcií na trhu v případě, že se vláda rozhodne prodat část svého podílu na trhu) a přílišná citlivost na situaci na italských trzích vzhledem k slabým mezinárodním aktivitám (působí pouze na trzích ve Španělsku - akvizice Viesgo - č. 5 ve Španělsku, a v USA). V neprospěch Enel působí také regulace trhu s elektřinou a rostoucí konkurence na doposud atraktivním domácím trhu, nesoucí s sebou riziko cenové války.
Naopak pozitivně působí restrukturalizace italského trhu s vodou (přerozdělování koncesí) a zmiňované aktivity ve Španělsku, kde trh s elektřinou vykazuje vysokou míru růstu.

Co se týče státního vlastnictví, italská vláda údajně uvažuje o spojení distribuce elektřiny koncernu Enel a distribuce plynu firmy Eni do jedné firmy, kterou by pak privatizovala.

Malou zahraniční aktivitu se Enel pokoušel eliminovat i expanzí ve středoevropském regionu - participoval na privatizaci ČEZ a zájem projevil o Slovenské elektrárne. Účasti v soutěži o získání ČEZ se vzdal kvůli podmínkám stanoveným vládou (požadavek minimálně 200 miliard korun za ČEZ a šest regionálních distribučních firem). Na Slovensku vláda vyzvala investory k projevení zájmu o minimálně 46,14 a maximálně 49 procent akcií největšího výrobce elektřiny - společnosti Slovenské elektrárne.

Jiří Soustružník, Patria Finance

Tato analýza je pátou součástí seriálu o sektoru veřejných služeb (utilities) v některých evropských zemích. Dosud publikované díly si přečtete, kliknete-li na následující odkaz:

I. Obecná situace na evropském trhu, nejvýznamnější obchodované podniky v Evropě
II. Konsolidace, expanze a akvizice v oblasti sektoru veřejných služeb
III. Jsou akcie společností veřejných služeb stále defenzivní investicí?
IV. E.ON bude jedním z největších konkurentů ČEZ v regionu


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.1.2017
18:11Trhu s LNG může hrozit zahlcení. Pomohou superplavidla?
18:06Summary: Koninklijke Phlips s vyššími tržbami, SAP SE jen v linii odhadu trhu
17:20Data, politika ani soud dnes nedodaly hlavním měnám výrazný impuls  
17:09Měnová politika Islámského státu: Utopický projekt, nebo způsob, jak vyvést a vyprat peníze?
17:03Technická analýza: Libra po rozhodnutí ústavního soudu zůstává klidná
16:48Praha se za pomoci VIG a Monety vrátila do zeleného
15:22S Trumpem na skutečné cestě do Hayekova otroctví
14:23Jak by mohla vypadat obchodní válka USA proti Číně?
12:52Prezident ČR soudí, že devizové intervence skončí v polovině roku 2017
12:48Jak to, že se Samsungu vede tak dobře?
12:11Yahoo se ve čtvrtém čtvrtletí vrátila k zisku, převzetí online aktivit Verizone Communication se ale odkládá
11:50Marek Hlavica, předseda AKA: Cena služeb reklamních agentur letos vzroste až o desetinu
10:51Evropa mírně roste, BT Group -19 %
10:48Nejvyšší soud: Brexit musí schválit parlament, skotská vláda nemá veto
10:22Data z eurozóny ani slova amerických politiků už eurodolar výš neposouvají  
10:19Pražská burza otevírá na červené nule; brzdí jí Erste
10:06Jak vysoká je úspěšnost předpovědí Patria Forex? Ohlédnutí za čtvrtletím
9:13Technická analýza: Verbální intervence amerického ministra financí nedovolila dolaru posílit pod 1,07 EURUSD
9:12Rozbřesk: Trump začal úřadovat zostra. Jeho ministr financí opět intervenuje proti dolaru
8:50Evropské futures naznačují, že Praha by mohla být zase zelená  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Alcoa Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Intuitive Surgical Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
SAP SE (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (12/16 Q2, Aft-mkt)
Steel Dynamics Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Stryker Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
7:00Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:00EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:25Lockheed Martin Corp (12/16 Q4)
13:303M Co (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
22:30Texas Instruments Inc (12/16 Q4)