Na základě zpráv o tom, že ÚOHS chce nové ocenění distributorů, snižujeme investiční doporučení u akcií ČEZ z kupovat na akumulovat. To přesto, že akcie je podhodnocena (naši cílovou cenu, kalkulovanou na základě předpokladu, že ČEZ nakonec získá 4 distributory za původní ceny, ponecháváme na 120 Kč na akcii).
Požadavek ÚOHS zvyšuje možnost přeplacení podílů v distributorech a negativně ovlivňuje i pravděpodobnost dokončení celé transakce. Navíc dochází opět k posunu termínu konečného rozhodnutí - někteří investoři budou dle nás ztrácet trpělivost s akcií, která nadále nemá prospekt momentu, který by spustil posílení tržní ceny na úroveň naší ceny cílové.
Jiří Soustružník, Patria Finance