Výnos v dnešní aukci státních pokladničních poukázek s 39týdenní splatností poklesl vlivem snížení úrokových sazeb ČNB v minulém týdnu na 2,48% (2,64% minulá aukce). Poptávka však navzdory nižším sazbám dvakrát převýšila nabídku. Při poslední lednové aukci téměř ročních poukázek se přitom zdálo, že je poptávka po instrumentu již vyčerpaná, když převýšila nabídku jen o 40%.
Dnes MF nabízelo prostřednictvím ČNB osm miliard korun, požadováno přitom bylo 16,44 mld. Kč. Vyšší než očekávaná poptávka zmírnila spekulace o konci vysoké likvidity investorů. Vyšší poptávku lze také považovat za obnovení důvěry v českou ekonomiku, poslední aukce se totiž konala 23. ledna, když byl trh ještě v rozpacích z chyby statistického úřadu.
Dnešní aukce může být také jistým nástinem vývoje devizového kurzu koruny. Odklon zájmu investorů od koruny se zatím nekoná, přestože jsou úrokové sazby v Polsku, Maďarsku i Slovensku daleko výše než u nás. Narozdíl od Maďarska se totiž ČR může pyšnit určitou stabilitou finančních trhů, vzpomeňme například jak maďarská centrální banka koncem ledna bojovala se silným forintem a přílivem spekulativního zahraničního kapitálu. Takový případ v ČR nehrozí, a nižší úrokové sazby jsou kompenzovány nižší rizikovou prémií země.
Dnes nabízené poukázky se splatností 7. listopadu 2003 budou emitovány zítra. Stát letos plánuje vydat SPP v objemu 383 mld. Kč a dluhopisy v objemu 128 mld. Kč. O objemu dluhopisů na financování schodku rozpočtu za rok 2000 a 2001 by měla hlasovat sněmovna ještě v únoru. Příští týden proběhne aukce 10 mld. Kč 26týdenních SPP a tranše 14 mld. Kč 6,55% dluhopisu ČR se splatností v roce 2011, které by mohly také mnoho napovědět o situaci na finačním trhu a poptávce.
Radim Krejčí, Patria Online