komentář doplněn
Jako každý rok i loni v prosinci vedl výpadek vývozu k vysokému schodku obchodní bilance. Saldo činilo -18,8 mld. Kč (odhad Patrie 21 mld. Kč). To je o 2,4 mld. Kč méně než v prosinci 2001, neboť vývoz vzrostl o 0,6%, zatímco dovoz klesl o 1,7%. Za celý loňský rok činí saldo obchodní bilance 74,5 mld. Kč, což je o 42,2 mld. Kč méně než v roce 2001.
Nejdříve se krátce podívejme na prosincová data. Z nadpisu by se dalo usuzovat, že za vysokými prosincovými schodky stojí především dovozy spotřebního zboží a potravin související s vánočními svátky a silvestrovským veselím. „Vánoční efekt“ ovšem v případě zahraničního obchodu spočívá ve výpadku vývozu z důvodu nižšího faktického počtu pracovních dní (dovolené, svátky). Na základě našeho odhadu vývozních cen se prosincový vývoz reálně zvýšil zhruba o 4,9% a navázal tak na předchozí měsíce. Jediným měsícem, kdy byla reálná meziroční změna vývozu záporná, tak byl srpen, což je pochopitelné. Dovoz se podle našeho odhadu zvýšil reálně o 3,5%. Dominantní vliv na pokles salda v prosinci, ve srovnání se stejným měsícem roku 2001, sice měly cenové faktory, je ovšem zřejmé, že i reálně se bilance o pár stovek miliónů korun zlepšila. Klíčem k příznivému vývoji vývozu byly především stroje a dopravní prostředky. Nepříznivá ekonomická situace v Německu vede k poklesu vývozu do této země. Výpadek však více než nahradily vývozy do středoevropských zemí, Ruska, Francie, Velké Británie a USA.
Celoroční saldo obchodní bilance výrazně ovlivnil příznivý cenový vývoj. Celkové saldo se ve srovnání s rokem 2001 snížilo o 42,2 mld. Kč, přičemž příznivým směnným relacím lze připsat zhruba 33 mld. Kč, reálnému zlepšení potom asi 9 mld. Kč. Jinými slovy, pokud by v loňském roce byly ceny v zahraničním obchodu stejné jako v roce 2001, potom by loňské saldo činilo 108 mld. Kč. Je zřejmé, že si české exportní firmy vesměs dokázaly poradit jak se slabým hospodářským růstem v EU, tak s posílením kurzu koruny. V řadě případů si ovšem udržení konkurenceschopnosti vyžádalo snížení počtu zaměstnanců a omezení investiční činnosti. Údaje z trhu práce a statistik investic jsou výmluvné. Česká ekonomika vzhledem ke své otevřenosti nemohla uniknout negativním důsledkům prudkého posílení kurzu koruny, ač by údaje o pokračujícím růstu vývozu mohly svádět k přehnaně optimistickému hodnocení. Vývoj struktury zahraničního obchodu odpovídal podmínkám v zahraničí a domácí ekonomice. A tak zatímco např. vývoz automobilů strádal nízkou poptávkou na západoevropských trzích, nové výrobní kapacity v oblasti výpočetní techniky dosáhly růstu vývozu o 97%. Poměrně rychle rostoucí domácí spotřebitelská poptávka, a to i po revizi dat o HDP, logicky vyústila v prohloubení schodku v obchodu se spotřebním zbožím. Z teritoriálního hlediska byly tendence v zahraničním obchodu v průběhu loňského roku podobné, těm, které byly uvedeny u hodnocení prosincové obchodní bilance.
Z pohledu měnové politiky je dnešní údaj mírně příznivý (pokračování mírného růstu vývozu). Pohled do struktury dat o zahraničním obchodu, účinnost jednotlivých kanálů transmisního mechanismu měnové politiky, aktuální vývoj kurzu koruny hrají spíše ve prospěch stability úrokových sazeb v nejbližších dnech a týdnech.
Pro letošní rok prozatím očekáváme mírné prohloubení schodku obchodní bilance na zhruba 80 mld. Kč.
David Marek, Patria Online