Stejně jako na trhu s českou korunou tak i na trhu
úrokových instrumentů převažovala v minulém týdnu
negativní nálada. Na negativní náladě trhu se podílel zápis z
prosincového zasedání Bankovní rady, trh rovněž negativně
přijal i odsunutí projednávání fiskální reformy vládou, a
mírně vyšší prosincovou inflaci.
Sazby depozit za minulý týden vrostly o 4 až 8 bazických
bodů a zároveň se zúžilo rozpětí mezi jednoměsíční a roční
depozitní sazbou z 20 na 12 bps. Tříměsíční sazby FRA s
vyrovnáním od pěti měsíců výše stouply na předchozí
úroveň sazeb FRA 3x6 a 4x7 (2,53%). Sazby FRA s kratším
vyrovnáním stagnovaly. V nejbližší době očekáváme, že
depozitní sazby ještě mohou růst, bude je však brzdit
očekávání dalšího snížení repo sazby, které z trhu zatím
nezmizelo.
Výnosy státních dluhopisů rostly v první polovině týdne, v
druhé polovině tento nárůst kromě kratších splatností
vymazaly. Nejvíce klesl výnos nejdelšího patnáctiletého
dluhopisu. Obdobný vývoj byl i u sazeb IRS. Na zprávu, že
se ministerstvo financí chystá zvýšit objem nakoupených
desetiletých úrokových swapů, které mu slouží k zajištění
nízkých úrokových sazeb u pokladničních poukázek, na 30
mld. Kč trh výrazněji nereagoval.
Událostí číslo jedna v tomto týdnu je středeční aukce
nového tříletého státního dluhopisu o objemu 14 mld Kč.
Předpokládáme, že aukce ovlivní dění přinejmenším v první
polovině týdne. Kromě toho, že je to po dlouhé době aukce
nového dluhopisu, jedná se navíc o aukci s historicky
nejvyšším objemem. Očekáváme, že aukce bude bez
problémů díky stále vysokému přebytku likvidity na trhu
upsána. Obchodníci se však mohou snažit před aukcí i v
rámci aukce vytlačit výnosy, které jsou důležité pro
stanovení kupónu, výš. Současný výnos obdobného
dluhopisu SD 5,70%/2006 byl v pátek 3,30%/3,21%.
(ČSOB - Analytický týdeník)