Minulý týden, zkrácený o čtvrteční obchodování ve Spojených státech díky
svátku Dne díkůvzdání, přesto vynesl evropské trhy do pozitivního
listopadového finiše. Index DJ STOXX600 zakončil měsíc v "černých"
číslech, především díky masivnímu růstu technologických titulů - jako Philips
Electronics. Nemalou měrou se na tomto výsledku podílely také firmy, které
generují větší nebo velkou část svého obratu ve Spojených státech (např. WPP
Plc).
Jako hlavní katalyzátor růstu se nakonec ukázal údaj o hrubém domácím
produktu za třetí čtvrtletí ve Spojených státech, který výrazně předčil
očekávání i těch největších optimistů - trh byl připraven na revizi z
původních 3.1% na maximálně 3.8%, realita však dosáhla plných 4%. Opět se
však projevila obvyklá obava z udržitelnosti tohoto růstu a velmi rychle se
ozvaly hlasy, že míra růstu HDP za poslední kvartál roku 2002 bude opět
pouhých 1.6%. Investoři jsou tak znovu postaveni před dilema, jestli jejich
předchozí odhady nebyly příliš konzervativní a ekonomický růst nebude
podstatně robustnější než se očekávalo. Například německý Bayer, který
generuje více jak 30% svých tržeb ve Spojených státech, posílil od
posledního snižování sazeb v U.S. o více jak 17%, WPP Plc - vlastník např.
reklamní agentury Young & Rubicam (generující v U.S. 50% svých tržeb) přidal
20% a Philips Electronics (pro nejž jsou Spojené státy největším trhem)
posílil o 16%.
Tento týden se bude velmi netrpělivě čekat na výsledek zasedání Evropské
centrální banky, která má rozhodovat o výši úrokových sazeb v Eurozóně.
Téměř všichni ekonomové oslovení agenturou Bloomberg News se domnívají, že
ECB sazby sníží, otázkou zůstává o kolik - odhady jsou mezi 25-50 bps na
3.25%, resp. 2.75%. Bank of England, zasedající ve stejný den (čtvrtek),
pravděpodobně sazby měnit nebude. Případné snížení sazeb by nepochybně velmi
pomohlo především bankovním akciím, kterým by výrazně zlepšilo úrokové
marže, potažmo zisky z poskytovaných úvěrů.
Petr Žabža