Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropské trhy hledají důvody k růstu .... ale i k poklesu

Evropské trhy hledají důvody k růstu .... ale i k poklesu

20.11.2002 17:31
Autor: 

Na obchodování evropských burz je v posledních několika dnech patrné, že zoufale hledají důvody jak pro růst, tak také pro pokles. Aktivita investorů je obecně poměrně nízká, velká část obchodování je poplatná rebalancování fondů ve vztahu ke změnám indexů jako MSCI nebo STOXX. Část investorů (především hedge fondů) již podle některých zdrojů dokonce uzavřela své obchodní knihy a do konce roku bude obchodovat pouze výjimečně.

Jaké jsou důvody tohoto stavu ? Ekonomická situace firem se příliš nezměnila a výhled na toto, resp. příští čtvrtletí je nejasný. Atraktivita akcií ve vztahu k dluhopisům se sice zvýšila, ale rizika zde přetrvávající jsou stále velmi špatně kvantifikovatelná a především zajistitelná. Spotřebitel, ať už v Evropě nebo ve Spojených státech, vykazuje všechny známky preference k úsporám, spíše než ke spotřebě a zpomaluje již tak křehké oživení. "Revoluce" ve smyslu rozšíření akciových investic mezi evropskými retailovými investory se díky propadům v posledních dvou letech odkládá.

To vše nepochybně vede k tomu, že "průměrný" insitucionální investor tápe - nezáleží tolik na tom, co je veřejně prezentováno v médiích, faktem je ,že nikdo si svojí investiční strategií není jistý. V okamžiku, kdy hlavní evropské indexy dosahovaly v první polovině října svých minimální hodnot, investorská veřejnost hovořila o "konci světa" a scénáři, ve kterém budou tato dna násobně prolomena. V okamžiku, kdy indexy cca za měsíc posílily o 15-20% (tažené, resp. tlačené především spekulativními nákupy a přehnanými hotovostními pozicemi jednotlivých fondů) se rétorika prudce obrátila a všichni začali hovořit o velmi dobrých výsledcích třetího čtvrtletí nebo o fundamentální podhodnocenosti akcií. Na vrcholu tohoto krátkodobého vzestupu si opět trh uvědomil, že se vlastně fundamentálně zase tolik nezměnilo a trhy začaly oslabovat.

Co toto může indikovat ? Jednak fakt, že investoři jsou obecně zainvestovaní buďto velmi defenzivně, nebo velmi málo. V okamžiku růstu trhů bylo patrné, jak tento růst investory překvapil, mnoho z nich tímto vývojem nebylo právě nadšeno. Indexy jsou na roční bázi cca 10-30%, do konce roku 2002 zbývají efektivně 2 nebo 3 obchodní týdny a jakákoliv šance na vylepšení výnosu portoflií by byla vítaná. Pokud by ji portoflio manažer "propásl", jistě by mu to jeho podílníci vyčetli. Je proto velmi dobře možné, že právě přetlak likvidity může v konečném důsledku vést k razantnímu posílení trhů před koncem roku.

Makroekonomická situace většiny světových ekonomik není sice nijak růžová, nicméně nízké úrokové sazby, volný pohyb kapitálu a zlepšená informační politika a disciplína firem dává dobré základy budoucímu růstu. Geopolitická rizika zde sice stále hrají roli, ale trhy mají obecně velmi krátkou paměť a citlivost investorů vůči těmto vlivům po jistém čase otupuje.

Nejhorší, co by se trhům mohlo přihodit by byl dlouhodobý nezájem investorů a nízká volatilita, společně s nejasným trendem. To je právě jeden z hlavních důvodů nejistoty a zmatku velké většiny investorů - jak říkají někteří obchodníci, ať trh roste nebo klesá, hlavně ať se to děje rychle, důrazně a ve velkém měřítku. Největší pohromou je absence zpráv, nízké objemy a apatie.

Ostatně - index DJ STOXX50 dnes končí obchodování o "plných" 0.3% níže.

Petr Žabža


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university