Sazby na peněžním trhu se minulý týden pohybovaly okolo svých
stávajících úrovní. Sazby Priboru se splatností do třech
měsíců včetně vzrostly za celý týden o 2 bps a delší naopak
klesly o 2 bps. Tříměsíční sazby Fra s vyrovnáním do šesti
měsíců vzrostly o cca 5 bps, delší pak o 10 až 15 bps. I přes
tento růst se domníváme, že na očekávání trhu ohledně 50
bps snížení sazeb na konci října se nic nemění. K členům
bankovní rady, kteří v poslední době hovořili o existenci
prostoru pro snižování sazeb se v uplynulém týdnu přidal Z.
Tůma a P. Racocha. Mlčí už jen J. Frait a L. Niedermayer.
Výnosy českých státních dluhopisů v uplynulém týdnu
rostly, kopírovaly tak výrazný růst výnosů na světových
trzích (USA,EU). Ceny dluhopisů na těchto trzích ztrácely
z důvodu masivního růstu akciových trhů. Navíc zde
působily obavy z výsledku irského referenda. Ani úspěšná
téměř třikrát přeupsaná aukce desetiletého dluhopisu SD
6.55%2011 na této situaci nebyla sto nic změnit. Růst
výnosů českých dluhopisů byl mírnější nežli růst výnosů na
světových trzích, křivka se zvedla po celé své délce od 5
bps (krátký konec) až po 14 bps (dlouhý konec).
Sobotní výsledek irského referenda měl na ceny dluhopisů
krátkodobý pozitivní vliv.
U sazeb peněžního trhu očekáváme pro tento týden opět
stagnaci, která by mohla vydržet až do monetárního
zasedání ČNB. U dluhopisů však nelze jednoznačně říct,
kterým směrem se vydají. U krátkého konce očekáváme
korekci růstu výnosů z posledních dnů minulého týdne.
Delší splatnosti však budou nadále pod vlivem německých
bundů, potažmo akciových trhů a z tohoto důvodu
nemůžeme vyloučit pohyb ani na jednu stranu. Domácím
podnětem pro trh by mohlo být schválení návrhu rozpočtu
na rok 2002 vládou.
(ČSOB, Analytický týdeník)