Meziroční inflace dosáhla v září 1,3 %, což je nepatrně více než náš odhad a víceméně v souladu s očekáváním trhu. Oproti srpnu spotřebitelské ceny vzrostly o 0,3 %, což potvrdilo náš odhad. I v září meziročně výrazně klesly ceny potravin (-2,2 %) a oděvů (-1,1 %). Ceny zboží a služeb v ostatních skupinách byly sice meziročně v kladném teritoriu, ale až na paliva nepřekročily srpnový meziroční růst. Ceny paliv vzrostly v září o 2,2% v porovnání se srpnem. Za nárůstem meziroční hodnoty inflace z 1,2 % v srpnu tak stojí pouze zvýšení cen paliv.
Zářijový výsledek nijak nemění náš odhad dalšího vývoje ekonomiky. Protože dále předpokládáme velmi slabou spotřebitelskou poptávku, nedomníváme se, že by současný mírný růst cen výrobců mohl vést k vyššímu růstu spotřebitelských cen. Obdobně ani současný růst cen ropy by neměl zásadně ovlivnit cenovou hladinu. Silnou brzdou inflace je totiž stále slabý pracovní trh a z toho vyplývající nízký růst mezd. Předpokládáme proto, že v říjnu se inflace opět sníží na 1,0 %. Důvodem bude snížená daň na alkoholické nápoje, která by měla z inflace ubrat 0,3 procentního bodu. Na konci roku by se tak meziroční inflace měla pohybovat kolem 1,2 %. I proto nás v listopadu čeká další snížení intervenční sazby centrální banky o 50 bps.
Konrad Soszynski, Kredyt Bank, Varšava
Jakub Dvořák, Marek Fér, Investiční výzkum, ČSOB