Týdeník Euro přinesl informaci o tom, že konsorcium Deutsche Bank/TDC bude požadovat snížení privatizační ceny (1,82 miliard EUR, což je 54,8 miliard Kč za vládní 51% podíl, 334 Kč na akcii). To je údajně založeno na výsledcích druhé due diligence, konkrétně prý na vlivu liberalizace na výsledky společnosti a chybná rozhodnutí managementu, např. týkající se tarifů. Týdeník jako zdroj uvádí manažera společnosti a zdroj blízký privatizaci. Mluvčí FNM uvedla, že oficiálně žádný požadavek na snížení ceny obdržen nebyl; privatizační smlouva by měla být podepsána na konci října. My se domníváme, že pokud due diligence neodhalí něco, co trh ještě neví (což se nyní nezdá být pravdou), hrátky kolem snížení ceny by akcii ovlivnit neměly (samozřejmě pokud nepovedou ke zrušení privatizace).
Důležitější je zřejmě zpráva, že TelSource, který drží 27% podíl v Českém Telecomu, pravděpodobně prodá svůj podíl spolu s FNM. To by v určitém případě (prodejem podílu by byla překročena hranice stanovená obchodním zákoníkem pro povinný odkup akcií) mohlo vyústit v povinný odkup akcií minoritních akcionářů. Cena pro odkup by byla stanovena znalcem, který by měl vzít v úvahu vyšší ze dvou cen: 6 měsíční průměr ceny na trhu, či prodejní cenu sníženou o 15 % (první nyní dosahuje 291,90 Kč na akcii, druhá 283,90 Kč na akcii, pokud by prodejní cena TelSource byla stejná, jako cena privatizační). My se domníváme, že je více pravděpodobné, že dohoda bude strukturována tak, aby povinný odkup nemusel nastat.
MFDnes informuje o tom, že telekomunikační služby budou nejprve převedeny do nově vytvořené sazby DPH ve výši 12-13%, na úroveň 22% sazby DPH se dostanou po našem vstupu do EU, tj. pravděpodobně po roce 2004. Zvýšení DPH pro tyto služby vyvolá tlak na příjmy operátorů, akcie domácích telekomunikačních společností ale pravděpodobně reagovat nebudou.
Jiří Soustružník