Výbor pro měnovou politiku (RPP) dnes snížil intervenční sazbu o 50 bps na 8,00%, tedy v souladu s naším odhadem. Výbor současně snížil lombardní a diskontní sazbu o100 bps. RPP opět ponechal na výhled pro budoucí změny sazeb na „neutrální.“ Větší rozsah snížení lombardu a diskontu v porovnaní s rozsahem snížení intervenční sazby má především za cíl snížení rozpětí mezi sazbami centrální banky.
Ačkoliv RPP opět ponechal neutrální výhled budoucího vývoje sazeb, domníváme se, že si je vědom horšících se vyhlídek růstu v EU a jeho dopadu na polský export. Prohlášení ze zasedání, které RPP zveřejní dnes odpoledne, bude proto nejspíše formulováno velmi umírněně. Nedávný komentář viceguvernéra NBP Bratkowského, který letos čeká jen 0,7% y/y růst HDP naznačuje, že se centrální banka neobává rostoucích inflačních tlaků ve druhé polovině roku ani v příštím roce. Proto se i nadále domníváme, že RPP sníží sazby letos ještě dvakrát a že tedy v prosinci bude intervenční sazba na 7,00%.
Konrad Soszynski, Kredyt Bank S.A., Varšava
Jakub Dvořák