ČTK informuje o plánu restrukturalizace elektroenergetického sektoru, tento plán je připravován ministerstvy financí a průmyslu a měl by být předložen vládě na konci února. Podle něj by mělo dojít k tomu, že (i) ČEZ prodá 66% podíl ve 100% vlastněné ČEPS (která provozuje přenosovou soustavu) FNM, poté (ii) ČEZ koupí od FNM podíly ve všech osmi distribučních společnostech (REAS). 66% podíl v ČEPS by měl být prodán za 25 - 30 miliard Kč, za distributory by ČEZ zaplatil 50 - 60 miliard Kč. ČEZ by tedy nejvíce doplatil 35 miliard Kč nad podíl v ČEPS. Podle našich valuací by se jednalo o férovou transakci, cokoliv pod touto sumou je přidanou hodnotou pro ČEZ. ČEZ by neměl mít potíže s financováním tohoto doplatku, došlo by ale pravděpodobně ke změně plánované dividendové politiky. Platba navíc údajně nebude požadována najednou, její současná hodnota je proto menší než zmiňovaná čísla. Nejdůležitější je ovšem to, že vlastnictví distributorů by výrazně pomohlo společnosti ČEZ v znovuzískání podílu na domácím trhu (je možné, že celý plán vznikl v ČEZ a může do značné míry již být připraven k implementaci).
Domníváme se, že vláda by podobný návrh schválila, to ale nemusí být jisté v případě ÚOHS. Některé opoziční strany také vystupují proti podobné struktuře v tomto odvětví, je proto možné, že by po volbách došlo k opačné, nebo jí podobné, transakci. Nicméně současná situace představuje znatelný pozitivní potenciál pro ČEZ, akcie by měla reagovat pozitivně.
První blok temelínské elektrárny byl na měsíc zastaven tak, jak bylo plánováno.
Jiří Soustružník