Komentář doplněn
Viceguvernér ČNB dnes v rozhovoru pro agenturu Reuters označil za největší problém české ekonomiky současný vývoj devizového kurzu koruny. Podle něj by po uzavření dohody mezi vládou a ČNB týkající se konverze privatizačních příjmů měla koruna oslabit nad 33 CZK/EUR. Její současný vývoj podle něj neodpovídá ekonomickým podmínkám v ČR a nevyloučil, že ke korekci kurzu ČNB opět zakročí intervencemi na devizovém trhu, případně dalším snížením úrokových sazeb.
Varování z ČNB přichází poté, co se kurz koruny rychle otřepal z předchozí snahy ČNB o jeho korekci. Asi není potřeba připomínat intervence a snížení sazeb ČNB 21. ledna a další snížení sazeb 31. ledna. Předtím nedokázala apreciační tah koruny zvrátit ani dohoda mezi ČNB a vládou o tom, že ani koruna z privatizace nepůjde na devizový trh. Býčí trend již korunu vyzvedl vůči euru za posledních dvanáct měsíců o 8%.
Mohou však kroky ČNB korunu zastavit? Za poslední rok koruna vůči euru posílila o více než 8%. K posílení koruny však nevedly jen spekulace týkající se privatizace. Středoevropský region, s výjimkou Polska si udržel hospodářský růst a růst produktivity práce navzdory ochlazení v EU a USA a argentinské krizi. Pro řadu investorů se tak středoevropský region nabízející vyšší zhodnocení při akceptovatelném riziku stal vhodnou oblastí pro realizaci investičních záměrů. Atraktivitě ČR, Maďarska a dalších nahrává blízkost vstupu do EU a následně EMU, spojená s reálnou konvergencí těchto ekonomik k úrovni v EU. Maďarský premiér Viktor Orbán nedávno odhadl, že právě tato skutečnost povede ke zhodnocování forintu vůči euru každý rok o tři až pět procenta, a to zřejmě až do té doby, než se Maďarsko stane členem Evropské měnové unie. Kurs maďarského forintu včera vystoupil na nejvyšší dosavadní úroveň vůči euru, 240,70 HUF/EUR a dnes pokračuje v lámání nových rekordů. Za posledních dvanáct měsíců forint vůči euru posílil o 9%.
Po slovní intervenci viceguvernéra Oldřicha Dědka koruna oslabila z 31,64 CZK/EUR na 31,81 CZK/EUR. Jak dlouho jí to vydrží?
Některé banky a investiční společnosti vidí dokonce šanci na prolomení hranice 30 CZK/EUR. Například Goldman Sachs předpokládá, že do roku 2004, kdy se očekává vstup prvních kandidátských zemí do EU, bude koruna stát asi 29,10 CZK/EUR. U maďarského forintu Goldman Sachs očekává posílení kursu vůči euru na 227 HUF/EUR ze současných asi 240 HUF/EUR.
David Marek