Ve středu zveřejní Český statistický úřad údaje o spotřebitelských cenách v prosinci. Očekáváme pokles indexu spotřebitelských cen o 0,1%. Meziroční míra inflace by tak měla klesnout z listopadových 4,2% na 3,9%. Čistá inflace by podle našeho odhadu měla meziměsíčně klesnout také o 0,1% a v meziročním srovnání by měla činit 2,2%.
Hlavními "hybateli" prosincové inflace byly ceny pohonných hmot, potravin a rekreace. Zatímco první faktor táhnul inflaci směrem dolů, druhé dva faktory jí naopak tlačily nahoru. Ceny pohonných hmot se podle našich výpočtů snížily v průměru o 8,0%, když ceny benzínu klesly zhruba o 8,5% a cena motorové nafty o 6,5%. Příčina je zřejmá: předchozí pokles cen ropy, snížení cen ropných produktů na rotterdamské burze a posílení koruny vůči dolaru. V průběhu října cena ropy klesla o 18,5% a v listopadu se snížila o dalších 8,3%. V samotném prosinci se snížila již jen nepatrně (-0,6%). Koruna v prosinci posílila vůči dolaru o 2,9%.
Ceny potravin se v průměru mírně zvýšily především vlivem zdražení brambor (meziměsíční nárůst o 9%) a čerstvé zeleniny. Takový cenový vývoj v tomto segmentu spotřebního koše je pro toto roční období obvyklý. Zvýšily se také ceny mouky, másla, mléka a vajec. Naopak, díky předchozímu poklesu cen mouky došlo ke zlevnění cen pekárenských výrobků. Výrazně také klesly ceny drůbeže.
Vývoj cen rekreačních zájezdů podléhá silným sezónním změnám. S nástupem zimy dochází ke zdražování zimních turistických rekreačních zájezdů. Ve skupině rekreace by se ceny mohly v průměru zvýšit až o 1,0%.
Prosincová inflační čísla by měla potvrdit nízkoinflační prostředí české ekonomiky. ČNB by se mělo poprvé podařit dosáhnout inflačního cíle, který byl na loňský rok stanoven pro čistou inflaci v rozpětí 2,0-4,0%. Z pohledu měnové politiky je však důležité, jaká inflace bude za rok či rok a půl. Prognózy ČNB, které jsou pro měnovou politiku a úrokové sazby důležitější než aktuální inflační čísla, ukazují na hodnoty odpovídající zvolenému inflačními cíli, takže i přes příznivá prosincová inflační čísla nemusí ČNB sáhnout po nižších úrokových sazbách.
Důležité však bude také rozhodnutí o nakládání s privatizačními příjmy, jež bude mít dopad na vývoj kurzu koruny. Pokud by mělo dojít k rozsáhlé konverzi a posílení koruny, mohla by se ČNB rozhodnout kompenzovat zpřísnění měnových podmínek způsobené reálnou apreciací snížením úrokových sazeb. Dosavadní vývoj jednání však naznačuje, že se vláda a ČNB dohodnou.
(David Marek)
Graf vývoje inflace naleznete ZDE.