30. listopadu t.r. vstoupí v platnost nový způsob konstrukce globálních akciových indexů Morgan Stanley Capital International (MSCI), který zřejmě přispěje k posílení amerického dolaru a libry v důsledku zvýšení poptávky po amerických a britských akciích.
Indexy MSCI používají jako měřítko své investiční úspěšnosti fondy obhospodařující aktiva v hodnotě 3 biliony dolarů. Od prosince budou tyto indexy zahrnovat firmy na základě hodnoty jejich akcií disponibilních pro obchodování, a nikoliv - jako doposud - na základě celkové tržní hodnoty společností. Realizací uvedeného opatření stoupne v indexech váha amerických a britských titulů, evropské a japonské firmy na váze naopak ztratí.
Navzdory tomu, že změna způsobu konstrukce indexů byla ohlášena již v květnu t.r., nárůst obchodování akciemi a s ním spojené tlaky na dolar a libru se zřejmě budou ve větší míře koncentrovat až na přelom listopadu a prosince 2001. Důvod je prostý: většina manažérů fondů zrcadlících složením portfolia kompozici indexů MSCI (odhadem jde o aktiva v objemu 600 mld. USD) bude chtít omezit strukturní nesoulad na nejkratší možné období. Podle odhadů Citigroup si přizpůsobení struktur indexů MSCI a pasivních portfolii vyžádá přeparkování 5,5 mld. dolarů z evropských akcií a 1,4 mld. z japonských akcií ve prospěch nákupu akcií za 4,3 mld. ve Spojeném království a za 2,5 mld. USD v USA.
I když změna kompozice indexů MSCI zřejmě svým dílem přispěje k jednorázovému posílení dolaru (a libry) oproti euru (a jenu) koncem listopadu, v dlouhodobějším pohledu zůstane její vliv na kurz obou nejobchodovanějších měn spíše okrajový.
(Martin Kupka)