Eurodolarový trh zažil v uplynulém týdnu několik prudkých pohybů, které však opět nebyly vyvolány fundamentálními důvody, ale neočekávanými vlivy. Nejprve pád letadla společnosti American Airlines vyvolal spekulace o novém teroristickém útoku, takže dolar prudce oslabil. Po informaci, že pád způsobila technická závada, nastala korekce. Korekce přešla ve vzestupný vývoj dolaru poté, co vojska Severní aliance obsadila Kábul. I když z vojenského hlediska jde o poměrně nevýznamný fakt, trh tuto zprávu ohodnotil jako jeden z mála viditelných úspěchů celé operace. Dolar prorazil hranici 0,88.
Ekonomické události byly ve stínu mimořádných událostí. ECB se překvapivě rozhodla snížit úrokové sazby o 0,5%. Všeobecně se očekávalo, že dojde ke snížení sazeb jen o 0,25%. Přestože by mělo jít o krok ve směru robustní podpory eura, společná měna z tohoto kroku moc nevytěžila. Trh totiž ohodnotil tento krok jako opožděný. Znovu tedy euro ovlivňovala kredibilita ECB. Ekonomická tempa eurozóny se výrazně snižují a potvrzují to i údaje o HDP za 2.čtvrtletí. HDP za toto období vzrostl jen o 0,1%, zatímco v předchozím čtvrtletí byl růst o 0,5%. Meziročně přírůstek HDP klesl z 2,4% na 1,7%. Žádné dramatické pohyby nepřinesla inflační čísla. Zatímco ve Francii inflace v říjnu meziročně stoupla z 1,6% na 1,8%, v Německu klesla z 2,1% na 2,0%.
Americká čísla z uplynulého týdne patří spíše mezi ta lepší. Produktivita práce ve 3.čtvrtletí překvapivě rostla rychleji než se očekávalo. Oproti 2,2% růstu ve druhém čtvrtletí produktivita vykázala růst 2,7%. Vysvětlení tohoto rychlejšího tempa zřejmě leží v prudkém poklesu počtu odpracovaných hodin. Výrobní ceny klesly v říjnu o 1,6%, což představuje největší pokles od roku 1947. Za poklesem stojí především ceny benzínu a aut. Také Michiganský index spotřebitelské důvěry za listopad rostl – z 82,7 bodu na 83,5. Ani tato vcelku příznivých údajů však nemění nic na předpokladu, že recese bude pokračovat ve čtvrtém čtvrtletí tohoto roku i v prvních měsících příštího roku.
Vliv fundamentů na vývoj měnového páru EUR/USD bude zřejmě i nadále omezený. I další týdny jsou tedy zatíženy značnou mírou nejistoty.
(Zdeněk Šafka - ČSOB)