Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Překvapení skryté v měnovém přehledu

31.10.2001 13:30
Autor: 

Česká národní banka dnes zveřejnila měnový přehled ke konci září. Peněžní zásoba M2 se meziročně zvýšila o 12,2% (v srpnu: 12,8%). Agregát M1 vykázal zvýšení o 12,4% (v srpnu: 12,6%). Nejširší peněžní agregát L je ve srovnání s loňským zářím větší o 11,1%. Objem vkladů domácností se zvýšil 13,4%, což potvrzuje postupné zpomalování tempa růstu vkladů.

Až dosud se zdá být zpráva ČNB nijak nepřekvapující a pro nezasvěcené relativně nudná. Překvapení však číhá při pohledu na údaje o úvěrech. Objem úvěrů poskytnutých bankami klientům (mimo vládní sektor) se v září meziročně snížil o 19,3%! Zatímco ještě v srpnu dosahoval celkový objem úvěrů 989 mld. Kč, v září se snížil o 154 mld. Kč na 835 mld. Kč. Tak prudké snížení se zdá být šokující, vysvětlení je však jednoduché. Na začátku září byla zrušena Konsolidační banka mající bankovní licenci a podléhající bankovnímu dohledu a místo ní byla založena Česká konsolidační agentura (ČKA), jež již bankovní institucí není. Touto změnou se úvěry spravované v dřívější Konsolidační bance přesunuly mimo bankovní sektor a vypadly tak z měnového přehledu ČNB. Tomu odpovídají také změny ve struktuře úvěrů. Nejvýrazněji se totiž snížil objem korunových úvěrů poskytnutých podnikové sféře (pokles o 146,9 mld. Kč). Objem úvěrů klesá již 35 měsíců v řadě. Dnes již utichly debaty o tom, zda se jedná o jev popisovaný v odborné literatuře jako "credit crunch" (nejčastěji překládáno jako zástava úvěrování). Aniž bychom znovu otvírali toto téma, málokdo se odváží tvrdit, že se situace na českém úvěrovém trhu jednoznačně obrátila k lepšímu (co se dostupnosti úvěrů týče). I kdyby k takovému obratu došlo, nejméně dalších jedenáct měsíců budou meziroční změny objemu úvěrů záporné díky změně Konsolidační banky na ČKA. Pro srovnání uveďme, že nižší objem úvěrů byl v české ekonomice naposledy v březnu 1995.

I přes výrazný pokles objemu úvěrů ve statistice ČNB, se měnová zásoba (M2) snížila v porovnání se srpnem pouze minimálně. Důvodem je zvýšení objemu úvěrů poskytnutých vládě o 109 mld. Kč a změna ostatních položek o 63 mld. Kč. Na druhou stranu se mírně snížil objem čistých zahraničních aktiv.

Obrovský nárůst úvěru poskytnutého vládě má jistě také své vysvětlení. Ovšem když jsme po něm pátrali, dostalo se nám z ČNB odmítnutí vysvětlení. Pokud mají data zveřejňovaná ČNB sloužit veřejnosti (což je patrně smyslem jejich zveřejnění), měla by být srozumitelná. Pro toho, kdo nezpracovává údaje zahrnuté v měnovém přehledu, však stále zůstávají tabu. Ta transparence ...

(David Marek)

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
0:50JP - HDP, q/q
9:00CZ - Nezaměstnanost
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.