Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB by nemělo přinést žádné překvapení

25.9.2001 11:29
Autor: 

Ve čtvrtek se bude konat pravidelné zasedání bankovní rady ČNB a na programu by měly být opět měnová politika. Očekáváme, že se bankovní rada po vyhodnocení nových informací rozhodne ponechat úrokové sazby na současné úrovni.

V současné situaci se objevuje několik protichůdných tendencí, domníváme se však, že při rozhodování ČNB převládnou faktory pro zachování současného postoje ČNB. Jaké faktory to jsou? Nejdříve se podívejme, co působí proti zvyšování úrokových sazeb. Zásadní důvody jsou dva. Prvním z nich je ochlazení hospodářského růstu v západní Evropě. Tento vývoj již doléhá i na českou ekonomiku, kde se těžiště růstu přesunulo na domácí poptávku. Zpřísnění měnové politiky by však mohlo přibrzdit právě růstu domácí poptávky, což by znamenalo celkové zpomalení hospodářského růstu.

Druhým důvodem je rozdíl mezi korunovými úrokovými sazbami a zahraničními úrokovými sazbami. Řada důležitých centrálních bank, včetně FEDu a ECB, minulý týden snížila úrokové sazby, většinou o 50 bazických bodů. O tolik se také zvýšil úrokový diferenciál. Již při nižším rozdílu ve výši úrokových sazeb začal do ČR opět převládat příliv kapitál spekulující na rozdíl mezi úrokovými sazbami nad odlivem. Příliv portfoliových investic činil v prvním pololetí letošního roku 24 mld. Kč, odliv pouze 5,2 mld. Kč. Zvýšení úrokových sazeb ČNB by tento trend dále zvýraznilo, což by mohlo vést k dalšímu zesílení přílivu tohoto kapitálu. To by vedlo k posílení kurzu koruny s možným negativním dopadem na konkurenceschopnost českého vývozu. Navíc se přítomností tohoto kapitálu s vysokou mírou mobility za situace dvojího deficitu (deficit veřejných rozpočtů a deficit běžného účtu platební bilance) zvyšuje riziko skokového kurzového přizpůsobení, tj. prudkého oslabení měny. To si však ČNB jistě nepřeje.

Jisté obavy ČNB mohou pramenit z možnosti vzniku poptávkových inflačních tlaků. V souvislosti s růstem spotřebitelské poptávky a disponibilního důchodu, růstem peněžní zásoby a objemu úvěrů poskytnutých domácnostem a poklesem míry úspor jsou tyto obavy oprávněné. Poslední údaje o inflaci jsou však poměrně příznivé, stejně jako další inflační ukazatele, index cen průmyslových výrobců, index cen zemědělských výrobců. V letošním roce ČNB pravděpodobně přestřelí svůj inflační cíl. V roce příštím by se měla inflace pohybovat na horní hranici cílového koridoru. Inflační rizika se však nyní zdají být menším rizikem pro udržení makroekonomické stability než výše uvedené faktory hovořící proti zpřísnění měnové politiky.

David Marek

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba