Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB by nemělo přinést žádné překvapení

25.9.2001 11:29
Autor: 

Ve čtvrtek se bude konat pravidelné zasedání bankovní rady ČNB a na programu by měly být opět měnová politika. Očekáváme, že se bankovní rada po vyhodnocení nových informací rozhodne ponechat úrokové sazby na současné úrovni.

V současné situaci se objevuje několik protichůdných tendencí, domníváme se však, že při rozhodování ČNB převládnou faktory pro zachování současného postoje ČNB. Jaké faktory to jsou? Nejdříve se podívejme, co působí proti zvyšování úrokových sazeb. Zásadní důvody jsou dva. Prvním z nich je ochlazení hospodářského růstu v západní Evropě. Tento vývoj již doléhá i na českou ekonomiku, kde se těžiště růstu přesunulo na domácí poptávku. Zpřísnění měnové politiky by však mohlo přibrzdit právě růstu domácí poptávky, což by znamenalo celkové zpomalení hospodářského růstu.

Druhým důvodem je rozdíl mezi korunovými úrokovými sazbami a zahraničními úrokovými sazbami. Řada důležitých centrálních bank, včetně FEDu a ECB, minulý týden snížila úrokové sazby, většinou o 50 bazických bodů. O tolik se také zvýšil úrokový diferenciál. Již při nižším rozdílu ve výši úrokových sazeb začal do ČR opět převládat příliv kapitál spekulující na rozdíl mezi úrokovými sazbami nad odlivem. Příliv portfoliových investic činil v prvním pololetí letošního roku 24 mld. Kč, odliv pouze 5,2 mld. Kč. Zvýšení úrokových sazeb ČNB by tento trend dále zvýraznilo, což by mohlo vést k dalšímu zesílení přílivu tohoto kapitálu. To by vedlo k posílení kurzu koruny s možným negativním dopadem na konkurenceschopnost českého vývozu. Navíc se přítomností tohoto kapitálu s vysokou mírou mobility za situace dvojího deficitu (deficit veřejných rozpočtů a deficit běžného účtu platební bilance) zvyšuje riziko skokového kurzového přizpůsobení, tj. prudkého oslabení měny. To si však ČNB jistě nepřeje.

Jisté obavy ČNB mohou pramenit z možnosti vzniku poptávkových inflačních tlaků. V souvislosti s růstem spotřebitelské poptávky a disponibilního důchodu, růstem peněžní zásoby a objemu úvěrů poskytnutých domácnostem a poklesem míry úspor jsou tyto obavy oprávněné. Poslední údaje o inflaci jsou však poměrně příznivé, stejně jako další inflační ukazatele, index cen průmyslových výrobců, index cen zemědělských výrobců. V letošním roce ČNB pravděpodobně přestřelí svůj inflační cíl. V roce příštím by se měla inflace pohybovat na horní hranici cílového koridoru. Inflační rizika se však nyní zdají být menším rizikem pro udržení makroekonomické stability než výše uvedené faktory hovořící proti zpřísnění měnové politiky.

David Marek

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)