Inflace v srpnu dopadla mírně lépe, nežli jsme očekávali, odhadovali jsme –0,1% m/m. Ceny potravin (podle klasifikace COICOP) poklesly o 1,2% m/m. Sezónní pokles cen odívání byl také silnější (-2,9% m/m) nežli v minulých letech. Slabší kurz dolaru a levnější ropa se projevila na cenách paliv, ceny v dopravě poklesly o 0,4% m/m.
Za pozitivní jev ale především považujeme fakt, že se snížila meziroční dynamika téměř všech položek koše.
Dobrým příkladem pozitivního vlivu kurzu jsou ceny zboží dlouhodobé spotřeby, které poklesly o 0,3% m/m díky zlevnění automobilů a elektroniky. Dobrým znamením také je, že se snížil růst cen služeb na 0,3% m/m.
Jádrová inflace vzrostla o 0,6%, vzhledem k růstu 1,2% v loňském roce poklesla meziroční hodnota na 9,6%.
Centrální banka nepochybně přistoupila ke včerejšímu snížení sazeb v přesvědčení, že inflace dnes dopadne dobře. Panuje přesvědčení, že dnešní výsledek je počátkem sestupného inflačního trendu. Vzhledem k vysokým srovnávacím základnám loňského roku, příznivějšímu vývoji cen potravin, kurzu dolaru a ceny ropy a díky faktu, že forint se udržel na silnějších hodnotách je další pokles meziroční inflace téměř jistý, takže se dá očekávat splnění odhadu centrální banky 7-8% y/y v prosinci. Další mírný pokles sazeb o 25-50 bps proto nelze v příštích měsících vyloučit, obzvláště pokud bude pokračovat útlum průmyslové výroby a exportu. . Udržujeme si však svůj opatrný přístup ohledně dlouhodobého vývoje inflace (2002), efekt silnějšího forintu se během několika měsíců může vyčerpat. Proto zatím nevidíme prostor pro větší pokles sazeb.
(Jakub Dvořák, ČSOB)