Česká spořitelna vyvede tento rok do Konsolidační banky (KoB) nekvalitní aktiva klasifikovaná dle ČNB ve skupinách 3-5 v celkové hrubé výši 7,9 mld. Kč (s účinnosti od 1. července). Toto číslo je v souladu s našimi očekáváními. Jelikož trh tuto operaci očekával a banka má pevně stanovený cíl ROE 6 % pro rok 2001, neměla by mít tato informace dopad na změnu očekávaného zisku banky na tento rok.
Česká spořitelna podle očekávání uplatnila plně svojí prodejní opci ve plné výši 7 mld. Kč pro tento rok (a to na aktiva klasifikovaná 4-5) a KoB pouze částečně využila stejného limitu v rámci kupní opce pro rok 2001. Hlavní pozitivní efekt operace spočívá v očištění úvěrového portfolia o jeho nejméně kvalitní část. Dopad na hospodářský výsledek by mohl být mírně pozitivní, neboť ČS má garantovánu prodejní cenu těchto aktiv v jejich účetní hodnotě ke konci roku 1999 a v průběhu doby mohla částečně tvořit k těmto aktivům (i když podléhajícím dohodě o ring-fencingu) další dodatečné opravné položky.
Další detailní informace ohledně této první opce v rámci ring-fencingu banka zveřejní při prezentaci svých výsledků za první pololetí roku dne 8. srpna.
Naše dlouhodobé doporučení zůstává nezměněno a akcii doporučujeme k nákupu při 12M cílové ceně 283 Kč.
(Jan Hájek)