Vláda dnes ráno rozhodla o prodeji 60% podílu v Komerční bance francouzské Société Générale, která za něj zaplatí 40 miliard korun, resp. 1 754 Kč na akcii. Druhá UniCredito nabídla 37,3 mld. Kč a nabídka HypoVereinsbank činila 20,3 mld. Kč. Výsledná cena se pohybuje na horní hranici očekávání trhu a je jednoznačně pozitivní pro akcii. Přesto se překvapivě cena titulu dnes vydala směrem dolů, neboť trh má akcie Komerční banky bohatě nakoupeny a část investorů realizuje zisky z předchozího růstu akcie (cca 20% za poslední půlrok).
Vláda dále uvedla, že tato cena není podmíněna žádnými dalším garancemi ze strany státu a že by nový vlastník měl celou částku zaplatit v jedné splátce po uzavření kupní smlouvy. Podpis smlouvy se očekává během jednoho či dvou měsíců.
Société Générale je druhou největší francouzskou bankovní skupinou, aktivní v 75 zemích světa a s bilanční sumou na konci roku 2000 ve výši 456 mld. EUR. Přínos pro Komerční banku může vyplývat např. již z vysoké výnosnosti vlastního kapitálu banky 22,4 % (2000) či z jejího vysokého dlouhodobého ratingu (S&P: A+, Moody’s: A1), který podstatně přesahuje rating České republiky (S&P: A-, Moody’s: Baa1).
Při ceně 1 754 Kč za akcii a uvažovaném rozpětí prémie za majoritu 30-40 % se hodnota běžné akcie po odečtení této prémie pohybuje v rozmezí 1 250 až 1 350 Kč, což je přibližně 17-26 % nad současnou cenou na trhu (1 070 Kč). Očekáváme, že se cena titulu bude v nejbližších měsících pohybovat okolo úrovně 1 200 Kč.
Prémie za majoritu 30% 35% 40%
Hodnota akcie (Kč) 1349 1299 1253
(Jan Hájek)