Dluhopisy se po PPI relativně zotavily z předchozích velkých cenových ztrát a výrazně vzrostly. Nízké PPI bylo impulsem pro některé market makery k uzavření krátkých pozic, proto se nejvíce obchodovalo na SD 6,95/16, který dnes vzrostl o 80 bodů. Nákupní ordery byly vidět také na korporátních papírech, ale proti včerejšímu obchodování zde byly objemy mnohem menší.
Současný pohyb nemusí znamenat obrat předchozího klesajícího trendu hned z několika důvodů. V pátek bude aukce SD 6,75/05, jejíž výsledek nemusí být příliš optimistický. Současný výprodej korporátních dluhopisů totiž ukazuje, že klienti prodávají už i emise, kterých se předtím nechtěli zbavit ani za vysoké ceny a mají tedy negativní názor na trh. Navíc ve srovnání se sazbami na FRA trhu je tento dluhopis relativně drahý.
Dalším důvodem pro náš negativní náhled na dluhopisový trh je vysoký růst květnových cen zemědělských výrobců o 3,3% (rovněž byl zveřejněn dnes současně s PPI), jež se následně bude muset objevit i v CPI v následujících měsících. Protože už v současnosti je míra inflace na úrovni REPO sazby, můžeme očekávat, že v blízké době začne trh spekulovat o možném zvyšování sazeb centrální bankou.
Navíc přetrvává vysoká inflace v EU a Velké Británii, v Německu byly dnes zveřejněny maloobchodní tržby, které s růstem 5% byly silně nad očekáváním analytiků (0,4%). To by znamenalo, že další očekávané snížení sazeb v Evropě není jednoznačné.
Ceny: SD 6,75/05 102,40-70, SD 6,30/07 100,00-30, SD 6,40/10 97,70-00, SD 6,95/16 100,00-30
(Vlastimil Chvoštík)