Produkční ceny v průmyslu se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,2% (konsensus i odhad Patrie byl 0,4%). Meziroční růst cen se tak zmírnil na 3,8% z dubnových 4,0%. K růstu cen v průmyslu přispěly tři faktory: zvýšení velkoobchodních cen v rafinériích, pokračující rychlý růst cen motorových vozidel a zdražení v potravinářském průmyslu.
Pomalejší než očekávaný růst cen v průmyslu je výsledkem nižšího než očekávaného zvýšení velkoobchodních cen pohonných hmot. Vzhledem k tomu, že produkční ceny se měří zhruba v polovině měsíce, zatímco dovozní ceny ropy rostly především ve druhé polovině května, a existenci určitého zpoždění v reakci domácích velkoobchodních cen pohonných hmot na vývoj na světových ropných trzích se nedávné zvýšení dovozních cen ropy promítlo pouze omezeně. Nárůst dovozních cen ropy z druhé poloviny května tak uvidíme v červnových údajích o průmyslových cenách. Dopady růstu cen ropy byly navíc v květnu tlumeny poklesem cen LPG.
Obavy vzbuzuje vývoj cen v potravinářském průmyslu, jež je úzce spojen s cenami zemědělských výrobců. Oba cenové indexy v květnu vykázaly poměrně silné přírůstky. V potravinářském a tabákovém průmyslu se ceny zvýšily o 0,6%, především kvůli růstu cen jatečních výrobků o 2,2%. Tento vývoj reflektuje dočasné zastavení poklesu poptávky po hovězím a pokračující růst poptávky po ostatních druzích masa.
Již od začátku roku poměrně rychle rostou ceny ve výrobě dopravních prostředků, především automobilů. V lednu se meziměsíčně zvýšily o 1,6%, v březnu o 1,8%, v dubnu o 0,6% a poslední údaje z května hovoří o růstu cen o 0,7%. Proč rostou ceny automobilů? Ze dvou důvodů: zdražení produkce subdodavatelů a poměrně silná poptávka pro české produkci v zahraničí. Existence silné poptávky umožňuje promítnout do cen produkce tohoto odvětví zvýšení nákladů vyplývající především ze zvýšení cen některých důležitých komponent, především gumárenských a plastových výrobků, na nichž se podepsal loňský růst cen ropy, jež je důležitým vstupem pro jejich produkci. Nicméně rychlý růst cen automobilů by neměl příliš zasáhnout index spotřebitelských cen, neboť zastoupení nových automobilů ve spotřebním koši je menší než 2%, zatímco v koši pro měření produkčních cen je výroba dopravních prostředků zastoupena téměř 6%.
Zatímco produkční ceny v průmyslu rostly pomaleji než se čekalo, negativní zprávou je rychlý růst cen v zemědělství. Ceny zemědělských výrobců vzrostly o 3,3% v průběhu května a jejich meziroční změna již činí 14,8%. Na růstu cen v zemědělství se podílí rovnoměrně obě složky: Ceny rostlinné produkce jsou meziročně vyšší o 15,5%, ceny v živočišné výrobě o 14,5%. V květnu se nejvíce zvýšily ceny prasat, drůbeže, zeleniny a ovoce. Již po dva měsíce můžeme pozorovat rychle fungující přenos od růstu cen zemědělských výrobců přes zvýšení cen v potravinářském průmyslu až po zdražení na pultech prodejen s potravinami. Právě odtud plyne jedno z hlavních rizik pro budoucí vývoj inflace, která již nyní dosahuje pětiprocentní úrovně.
Dnešní výsledek je mírně lepší než očekávání, tudíž neočekávám žádný dopad na postoj centrální banky. Z jejího pohledu je vývoj cen v průmyslu patrně uspokojivý, vývoj cen v zemědělství již asi méně.
Na konci letošního roku očekáváme inflaci v průmyslových produkčních cenách na úrovni 3,5%.
(David Marek)