Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Klidné vody měnové politiky: ČNB i ECB nemění úrokové sazby

26.4.2001 16:44
Autor: 

Dnes zasedaly vrcholné orgány České národní banky a Evropské centrální banky. Zástupci obou institucí se rozhodli ponechat úrokové sazby nezměněny.

Rozhodnutí ČNB bylo očekáváno. V současné době se čistá inflace pohybuje těsně pod středem cílového intervalu a výhled ukazuje na mírný pokles do konce roku. Do hry však již vstupuje nový inflační cíl, stanovený před několika týdny. Podle něj by se měla celková inflace pohybovat v koridoru vytyčeném pásmem 3-5% v lednu 2002 a pásmem 2-4% v prosinci 2005. Naše současná prognóza ukazuje, že v lednu by měla celková inflace dosáhnout hodnoty 4,0%, tedy přesně středu cílovaného pásma. Očekávaný vývoj inflace prozatím netlačí ČNB k úpravě úrokových sazeb ani směrem nahoru ani směrem dolů.

K vzestupu inflace k horní hranici cílového koridoru by podle naší prognózy mělo dojít na začátku roku 2003. Vzhledem k jistému zpoždění v působení měnové politiky na reálnou ekonomiku a vývoj inflace by tak adekvátním opatřením bylo zpřísnění měnové politiky v podobě zvýšení úrokových sazeb zhruba o rok dříve. Do konce letošní roku tedy očekáváme stabilní úrokové sazby. Nevylučujeme však jejich zvýšení na počátku roku 2002.

V případě Evropské centrální banky o klidných vodách hovořit nelze. Prognózy vývoji ekonomiky eurozóny vypadají stále černěji a inflace stále nechce klesnout. Harmonizovaný index spotřebitelských cen (HICP) se usadil na úrovni 2,6% a pro rychlý pokles zpět pod inflační práh dvou procent (inflační cíl ECB) prozatím příliš faktorů nesvědčí. Zdrojem růstu cen v eurozóně již nejsou drahé dovozy surovin (ropa, zemní plyn) ale akcelerace růstu cen potravin a produkčních cen. Za posledních pět měsíců se ceny potravin v EU-12 zvýšily meziměsíčně vždy minimálně o 0,5%. Naposledy v březnu o 0,9%. Inflace v produkčních cenách se v EU-12 činila v únoru 4,4% po postupném poklesu z 6,5% v říjnu 2000. Dnes zveřejněné výsledky vývoje produkčních cen v Německu za březen však ukazují na opětovný obrat k vyšším hodnotám. Meziroční změna cen průmyslových výrobců se v březnu vyhoupla na 4,9% z únorových 4,7%.

ECB se dostala do kleští, kdy na jedné straně by bylo žádoucí uvolnit měnovou politiku, aby nedošlo k výraznému zpomalení tempa růstu ekonomiky. V tomto ohledu na ECB v posledních dnech několikrát apeloval Mezinárodní měnové fond. Na straně druhé je inflace převyšující představy ECB s výhledem na stagnaci inflace či pouze velmi pomalý pokles. Ať udělá ECB cokoli, patrně nevyhne se kritice. Z našeho pohledu je důležitý vývoj úrokových sazeb v eurozóně z toho důvodu, že je jedním z faktorů, jež rozhoduje o tom, zda dojde ke zpomalení hospodářského růstu a v jaké míře. Značná otevřenost české ekonomiky a zvláště expozice vůči zemím Evropské unie činí současnou českou ekonomiku více citlivou na vývoj v EU než v minulosti.

(David Marek)

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.9.2017
22:01Americké trhy udržují mírné ztráty, index S&P 500 těsně pod 2500b., za týden +/- 0% (minulý týden +1,6%)
18:12Proč o nejvýznamnějším kapitálovém trhu na světě soustavně tvrdíme dvě neslučitelné věci?
17:41Korejské hrozby i data odezněly. Euro zabrzdilo  
17:15Týden technicky: Dolar na horské dráze
17:09Pražská burza: Nevýrazný týden přinesl pokles o 0,43 %. Vzdorovaly Erste či Unipetrol
16:28Mokoš: Evropské akcie? Šance na velice silný růst je i v příštích měsících (video)
15:38ČEZ, a.s.: Soudní spor se SŽDC byl vrácen k dalšímu řízení
15:32Jediný ETF fond na lithium stoupl letos o více než 55 % (+komentář analytika)
15:10BEMETT nemovitostní uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejnění Pololetní zprávy
13:41Fidelity k německým volbám: Třesk na trzích nečekáme. Síla a inovace firem odolají čemukoli
12:50Byty v ČR zdražují. Prodejní ceny meziročně narostly o 10,7 procenta
12:29Část investičních fondů v Česku může přijít o daňové zvýhodnění
12:15Podnikatelská nálada v eurozóně láme rekordy
11:54Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu
11:21SOUTĚŽ S PATRIA.CZ!!! Kdo bude třetí v německých volbách?
11:19Evropa hledá směr, pod tlakem komoditní tituly (-1,4 %)
11:08ČNB bude dál vyžadovat nejen po bankách anticyklickou rezervu jedno procento
10:42Pražská burza pokračuje v konsolidaci, Erste v růstu
10:30Raketa s jadernou hlavicí zřejmě přeletí Japonsko, varuje ministr obrany země
10:28Eurodolar se úspěšně zbavuje ztrát. Pomáhají data i Kim  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu