Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Klidné vody měnové politiky: ČNB i ECB nemění úrokové sazby

26.4.2001 16:44
Autor: 

Dnes zasedaly vrcholné orgány České národní banky a Evropské centrální banky. Zástupci obou institucí se rozhodli ponechat úrokové sazby nezměněny.

Rozhodnutí ČNB bylo očekáváno. V současné době se čistá inflace pohybuje těsně pod středem cílového intervalu a výhled ukazuje na mírný pokles do konce roku. Do hry však již vstupuje nový inflační cíl, stanovený před několika týdny. Podle něj by se měla celková inflace pohybovat v koridoru vytyčeném pásmem 3-5% v lednu 2002 a pásmem 2-4% v prosinci 2005. Naše současná prognóza ukazuje, že v lednu by měla celková inflace dosáhnout hodnoty 4,0%, tedy přesně středu cílovaného pásma. Očekávaný vývoj inflace prozatím netlačí ČNB k úpravě úrokových sazeb ani směrem nahoru ani směrem dolů.

K vzestupu inflace k horní hranici cílového koridoru by podle naší prognózy mělo dojít na začátku roku 2003. Vzhledem k jistému zpoždění v působení měnové politiky na reálnou ekonomiku a vývoj inflace by tak adekvátním opatřením bylo zpřísnění měnové politiky v podobě zvýšení úrokových sazeb zhruba o rok dříve. Do konce letošní roku tedy očekáváme stabilní úrokové sazby. Nevylučujeme však jejich zvýšení na počátku roku 2002.

V případě Evropské centrální banky o klidných vodách hovořit nelze. Prognózy vývoji ekonomiky eurozóny vypadají stále černěji a inflace stále nechce klesnout. Harmonizovaný index spotřebitelských cen (HICP) se usadil na úrovni 2,6% a pro rychlý pokles zpět pod inflační práh dvou procent (inflační cíl ECB) prozatím příliš faktorů nesvědčí. Zdrojem růstu cen v eurozóně již nejsou drahé dovozy surovin (ropa, zemní plyn) ale akcelerace růstu cen potravin a produkčních cen. Za posledních pět měsíců se ceny potravin v EU-12 zvýšily meziměsíčně vždy minimálně o 0,5%. Naposledy v březnu o 0,9%. Inflace v produkčních cenách se v EU-12 činila v únoru 4,4% po postupném poklesu z 6,5% v říjnu 2000. Dnes zveřejněné výsledky vývoje produkčních cen v Německu za březen však ukazují na opětovný obrat k vyšším hodnotám. Meziroční změna cen průmyslových výrobců se v březnu vyhoupla na 4,9% z únorových 4,7%.

ECB se dostala do kleští, kdy na jedné straně by bylo žádoucí uvolnit měnovou politiku, aby nedošlo k výraznému zpomalení tempa růstu ekonomiky. V tomto ohledu na ECB v posledních dnech několikrát apeloval Mezinárodní měnové fond. Na straně druhé je inflace převyšující představy ECB s výhledem na stagnaci inflace či pouze velmi pomalý pokles. Ať udělá ECB cokoli, patrně nevyhne se kritice. Z našeho pohledu je důležitý vývoj úrokových sazeb v eurozóně z toho důvodu, že je jedním z faktorů, jež rozhoduje o tom, zda dojde ke zpomalení hospodářského růstu a v jaké míře. Značná otevřenost české ekonomiky a zvláště expozice vůči zemím Evropské unie činí současnou českou ekonomiku více citlivou na vývoj v EU než v minulosti.

(David Marek)

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30Čína - CPI, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university