Tento čtvrtek bude bankovní rada ČNB projednávat "velkou" situační zprávu. Při tomto jednání by měla oznámit také revizi svých makroekonomických prognóz včetně prognóz inflace.
Nečekáme, že by bankovní rada ČNB na svém nadcházejícím zasedání přistoupila ke změně úrokových sazeb. Hodnoty inflačních indikátorů sice byly poměrně příznivé, ale naše prognóza čisté inflace na konec roku se příliš nezměnila. Navíc měnová politika se již bude muset řídit prognózou celkové inflace, která ukazuje, že na začátku příštího roku by měla inflace činit zhruba 4%, což je přesně v souladu s novým inflačním cílem.
Navíc snižování úrokových sazeb v situaci vyššího než očekávaného schodku obchodní bilance s mírně negativním výhledem pro příští měsíce není příliš pravděpodobné.
Prognóza ČNB pro čistou inflaci na konci roku by se neměla příliš změnit. Očekáváme změnu maximálně o jednu či dvě desetiny procenta. V souladu s přechodem na cílování koridoru by měla ČNB publikovat prognózy nikoli pro konce roku, ale rolované dvanáctiměsíční prognózy, tj. na nadcházejícím zasedání by měla uvést prognózu celkové inflace pro duben 2002. Ta by se měla pohybovat víceméně ve středu cílovaného pásma odpovídajícímu příslušnému období.
Otázkou je, zda ČNB přistoupí k revizi prognózy HDP v letošním roce. Dosavadní prognóze se blíží prognóze MMF a je jedna z nejnižších. Na obzoru jsou však rizika, která by mohla přinutit ostatní k revizi směrem dolů.
(David Marek)