Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Záznam z jednání bankovní rady ČNB ze dne 22. 2. 2001

6.3.2001 10:07
Autor: 

Následuje úplné znění zápisu ze zasedání bankovní rady dne 22.2.2001, na kterém byly nečekaně sníženy všechny klíčové sazby.
Bankovní rada zahájila jednání vyhodnocením nových ekonomických údajů. Lednové údaje o cenovém vývoji nepotvrdily předchozí obavy z možného negativního dopadu lednového přeceňování do inflace. Přepočet inflačních indikátorů dle nového spotřebitelského koše, který mohl přispět k akceleraci inflačních očekávání, nevyslal inflační impuls. Proto nebylo třeba korigovat ekonomický výhled. Při nenaplnění uvedených dvou inflačních rizik lednové projekce se čistá inflace bude dle dostupné prognózy pohybovat koncem roku 2001 v dolní polovině cíle. Pokles inflačních očekávání je patrný ze šetření prováděného ČNB a je také do jisté míry indikován poklesem dlouhého konce výnosové křivky, který je zároveň odrazem očekávání trhu o budoucích akcích centrální banky.

Lednové údaje o vývoji reálné ekonomiky byly v souladu s očekáváními. Agregátní poptávka předbíhá agregátní nabídku velmi mírným tempem. Tento předstih se projevuje v deficitu obchodní bilance financovaném přílivem přímých zahraničních investic. Oživení hospodářského růstu je pozvolné. Tržby v jednotlivých sektorech rostou rozdílnými tempy, což signalizuje pokračování strukturálních změn. Zpomalování poklesu zaměstnanosti může indikovat postupné uzavírání produkční mezery. Prozatím však mzdové nákladové tlaky inflační vývoj neohrozí. Ceny průmyslových výrobců rostly oproti původnímu předpokladu mírnějším tempem. Zároveň dochází k odeznívání dopadů vnějšího nákladového šoku.

Po vyhodnocení nových ekonomických údajů bankovní rada analyzovala možné reakce měnové politiky. Prioritní cíl měnové politiky je dle dostupných údajů zajištěn. Lednové údaje spolu s mírným apreciačním trendem kurzu koruny zvyšují pravděpodobnost, že se čistá inflace bude koncem roku pohybovat v dolní polovině inflačního cíle. Jen velmi pozvolné oživování hospodářského růstu dává – spolu s vyhodnocením dalších indikátorů - podnět k úvaze, zda mírné snížení sazeb není adekvátní reakcí měnové politiky.

Proti tomuto návrhu byla zvažována alternativa ponechat sazby na stávající výši. Zazněl názor, že již v současnosti se růstová dynamika ekonomiky podle dostupných analýz pohybuje nad pravděpodobným potenciálním růstem a dochází již tedy k postupnému uzavírání produkční mezery. Toto uzavírání produkční mezery může kolidovat s efektem zvolnění měnové politiky. Jako další argument byla uvedena nízká hladina reálných sazeb z vkladů. Pozornost byla věnována hospodaření veřejného sektoru. Fiskální deficity jsou významným faktorem, který formuje národohospodářský rámec. Nové informace o úvahách o dodatečném poptávkovém impulsu byly označeny za znepokojivé.

V této souvislosti bylo prodiskutováno téma flexibility nástrojů centrální banky. Bylo řečeno, že některá rizika uváděná jako argumenty pro ponechání sazeb mají střednědobý charakter a že je adekvátní reagovat na ně ve chvíli, kdy se stanou aktuální z hlediska inflační prognózy. Za podstatný faktor byla označena délka měnové transmise. Pozornost byla také věnována vývoji výnosové křivky, jejíž delší konec v posledním období poklesl. Změna tvaru výnosové křivky znamenala zmírnění měnových podmínek. Diskutován byl vliv případné změny repo sazby na tvar výnosové křivky, který závisí na tom, zda byla změna repo sazby finančními trhy očekávána. Bankovní rada věnovala část diskuse problematice kurzu. Bylo řečeno, že kurz koruny se navrátil k tendenci mírného zhodnocování, která je patrná z vývoje efektivního nominálního i reálného kurzu. Mimo této tendence, která může být v souladu s růstem produktivity, bude kurzový vývoj v příštích několika letech ovlivňován přílivem kapitálu spojeného se zahraničními investicemi a privatizačními projekty vlády. Mění se také vnější prostředí. Efektivní úrokový diferenciál se po poklesu sazeb v USA zvýšil. Bankovní rada konstatovala, že vývoj devizového kurzu je důležitým faktorem, který ovlivňuje domácí ekonomiku a že devizové intervence patří mezi instrumenty centrální banky, které je bankovní rada připravena použít v případě potřeby.

Na závěr jednání rozhodla Bankovní rada ČNB snížit limitní úrokovou sazbu pro dvoutýdenní repo operace ČNB o 0,25 p.b. na úroveň 5%. Šest hlasů bylo pro tuto variantu, jeden hlas byl pro variantu ponechat sazby na stávající výši. Bankovní rada ČNB dále jednomyslně rozhodla snížit diskontní sazbu na 4% a lombardní sazbu na 6%. Nadále se bude diskontní a lombardní sazba měnit paralelně s pohybem repo sazby, kromě mimořádných okolností, kdy si bankovní rada vyhrazuje právo odchýlit se od tohoto pravidla. Diskontní a lombardní sazba tak ztrácí signální význam pro nasměrování měnové politiky.

Komentář k zápisu ze zasedání bankovní rady bude zveřejněn do 11:00 hod.

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.5.2017
16:47Bitcoin za sebou má letos už třetí korekci. Hnaly kryptoměnu vzhůru zprávy z Číny?
16:27ENERGOCHEMICA SE: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
16:20Donald Trump chce věci, které nejdou dohromady
16:01Týdenní výhled: Data z trhu práce USA a odhad inflace v eurozóně. Co řekne odvolaný šéf FBI v Kongresu?  
14:19ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. svolává řádnou valnou hromadu
14:11Odkud pochází vaše ryba?
12:41Merkelová po Trumpově návštěvě Evropy: Už se nemůžeme spoléhat na ostatní, musíme vycházet i s Ruskem
11:26Elektrická auta levnější než benzínová? Studie říká, že již brzo
10:59Pražská burza, zahraniční akcie, finanční trhy: Diskutujte s analytiky a makléři Patrie 31. května v Českých Budějovicích!
10:58OPEC prodlužuje dohodu na omezení produkce o dalších 9 měsíců  
10:55Evropa zahájila týden téměř beze změny, Pandora -3 %
10:20Hlavní měny vyčkávají, až trhy rozproudí návrat aktivity a důležitá data  
10:02Je den daňové svobody. Češi letos pracovali na stát 149 dní, nejméně od roku 2000
10:01Pražská burza zahajuje poklesem; Fortuna po zvýšení nabídky na odkup ale září
9:11Rozbřesk: ECB čeká nižší zaměstnanost, ale také inflaci
8:52Fortuna bude dnes likvidnější, zbytek burzy bude velice klidný  
8:30Nové rakety Severní Koreje prý na akciové trhy nedoletí. I tak jsou ale dvouletá maxima akcií pryč  
6:42Project Syndicate: Co když Asie zestárne dřív, než zbohatne?
5:52Implementace čtvrté AML směrnice v praxi
28.5.2017
17:05Víkendář: Čína se snaží vyhnout potravinové krizi, změní tím celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data